제재목 선물의 강세와 약세 요인

지난해동안 제재목은 선물분야에서 난맥 상태의 시장이었습니다. 2021년 R/L 제재목 선물 가격은 기록적인 최고 수준인 $1,711.20로 믿기 어려운 수준이었습니다. 2018년 이전에 가장 높은 제재목 선물 가격은 1993년의 $493.50 이었습니다. 하지만 올해 제재목 선물 가격인 $400 수준 이상으로 하락한 이후에, 제재목 선물 시장은 $500이하로 안정 되었습니다. 제재목은 오래동안 비유동적인 시장이었고, CME는 새로운 물리적 계약으로 참여 부족에 대하여 접근하였습니다. 하지만 2022년 11월 초에 물리적 제재목 선물은 유동성에 필요한 임계량을 아직 확보하지 못 하였습니다. 제재목은 계속해서 경기 주도형 산업 원자재이고, 제재목 가격은 기준 가격 입니다. 공개 시장과 물량 부족은 극심한 가격 변동기의 원인이 됩니다. 제재목 선물 가격이 2021년에 기록적인 최고를 기록한 이후에, R/L 제재목 선물 가격은 2022년에 3월에 $1,477.40 하위 정점을 기록하였고, 상승세가 사라졌습니다.

위의 차트에 따르면 제재목 선물 가격은 9월에 $402.80으로 하락하였고, 11월 2일 기준으로 1월 계약은 $456.50 수준 이었습니다. 제재목 선물 가격은 2022년 3월 가격의 1/3이하로 유지되었고, 11월 초의 최근 최하와 근접하였습니다. 제재목 선물 가격은 임계 저항선인 $400 수준으로 지난 몇 주 동안 굳혀 졌습니다.

11월 2일 기준으로 내년 1월 R/L 제재목 선물 가격은 $456.50/1,000 board feet 수준으로 형성되었습니다. 계약은 110,000 board feet의 특정 등급 목재를 철로로 운송하는 것 입니다.

위의 차트에서 CME의 새로운 실질적인 제재목 선물 계약은 $562/1,000 board feet 수준이고, R/L 제재목 선물 거래에 $105.50 프리미엄이 추가 됩니다. 새로운 계약 크기는 27,500 board feet로 감소하였고, 다양한 범위의 제재목의 트럭 운송이 포함되어 있습니다. CME는 더 많은 시장 참여자들이 유동성을 대비하고, 증가시키기 위하여 시도하고 있습니다. 하지만 새로운 실질적인 선물 거래의 결과가 나오기에는 여전히 더 많은 시간이 필요합니다. 거래량과 시장 금리는 기존의 비유동적인 R/L 제재목 선물보다 더 낮습니다. 새로운 실질적인 계약의 프리미엄은 소량에 대한 더 높은 가격을 반영합니다.

제재목 선물의 약세 경우

제재목 선물이 약세일 경우 다음 사항을 포함하고 있습니다.

상승하는 이자율은 지난 몇달 동안 새집과 제재목 수요에 압박을 주었습니다. 2021년 말에, 30년 주택 융자 고정 이자율은 3%이하이었지만, 2022년 11월에는 7% 이상입니다.
2018년 이전에 제재목 성물 가격이 가장 높았을 때는 1993년의 $493.50 이었습니다. 근래의 $450 수준은 2021년과 2022년의 높았을 때보다는 현저히 낮은 수준이지만, 2018년 이전의 최고 수준에 근접하고 있습니다.
인플레이션은 40년 최고 수준을 유지하고 있고, 미국 중앙 은행은 매파 적인 재정 정책 방법으로 인플레이션과 싸우고 있습니다. 그로 인하여 새집과 건설 시장에 계속적으로 압박을 주고 있습니다. 상승하는 이자율은 경제 성장과 사업 투자를 조장하지 못합니다.

제재목 가격 하락은 주로 상승하는 이자율과의 함수를 지니고 있습니다. 연방 기금 금리 (Fed Funds Rate)는 2022년 3월의 0%에서 11월 2일 기준으로 3% 이상으로 상승하였습니다. 이런 빠른 상승은 거주용 주택 시장을 무력하게 만들었습니다.

제재목 선물 가격을 상승시킬 수 있는 강세 요인

2022년 11월 초의 제재목 선물 차트는 암울하게 보이지만, 일부 강세장 요인들이 다음 몇달 동안에 가격을 상승시킬 수 있습니다.

역사적으로 제재목 수요가 낮은 시기인 겨울 동안의 건설 비수기에 접어 들어 가고 있습니다.
내년의 미국 사회 공공 시설 재건은 제재목이 필요 할 것이고, 제재목은 재건축과 도로 보수, 교량, 터널, 공항, 정부 건물, 최근의 입법 계획으로 승인된 다른 미국의 프로젝트에 필수적인 요소 입니다.
빠른 이자율 상승은 Fed가 2023년에 매파적 계획을 조정하게 하는 원인이 될 것 입니다. 2023년에는 경제 성장을 저해하는 이자율 상승을 방지 할 것이라고 예상됩니다.
강세 혹은 약세 기간동안 유동성 부족으로 인하여 제재목 가격은 변화하는 경제 환경에 빠르게 반응하는 경향이 있습니다. 그래서 정서가 변하고, 가격이 상승 할 때, 매도 오퍼는 사라 질 수 있습니다. 제재목 가격이 $1,480 수준에서 하락하는 올해 초 상황을 우리는 목격하였고, 제재목 가격이 하락해 가면서 매수 주문은 증발 할 수 있습니다. 유동성이 낮은 시장은 가격 공백때문에 유동성이 높은 시장보다 더 많은 변동성의 경향이 있습니다. 유동성 부족이 가격을 움직일 수 있게 하기 때문에, 제재목은 다른 원자재 시장에 대한 지표이고, 다른 산업 원자재의 가격 경향에 당서를 제공 합니다.

강세와 약세 요인은 2023년에 목재 가격을 반대 방향으로 이끌 수 있고, 가격은 2022 최고 수준보다 낮은 수준으로 근접 할 것 입니다.

심한 변동없이 제재목 가격을 추종하는 두가지 상품

제재목 선물 거래와 투자는 도전적이지만, 2 상품은 가격을 따르는 경향이 있고, 더 많은 유동성을 제공합니다.

Weyerhaeuser 회사 (WY)는 제재목 가격에 주식 매입 선택권인 콜 옵션을 가지고 부동산 투자 신탁을 운영하는 유일무이한 회사 입니다. WY는 미국과 캐나다내의 광대한 목재 생산 부지를 소유하고 임대 합니다. 11월 2일 기분으로 주당 $30.43이었고, $22.36 billion이사의 시가 총액 이었습니다. 일일 주식 거래량은 평균적으로 4.24 million 주 이상 입니다. WY 주식 배당금은 72.0 cents로 2.37%의 수익을 의미합니다. WY 주식은 제재목 가격을 따르는 경향이고, 더 많은 유동성과 더 적은 변동성을 제공합니다.
전세계 목재와 산림 ETF (iShares Global Timber & Forestry ETF [WOOD])는 제재목 관련 회사들의 다양한 포트폴리오를 보유하고 있는데, WY 주식들이 6.80% 포함하고 있습니다. 11월 2일 기준으로 WOOD는 주당 $70.15이었고, WOOD는 $220.5 million이상의 자산이 관리되고 있습니다. 일일 ETF 거래량은 평균적으로15,157 주이고, 관리 수수료은 0.40%가 청구 됩니다. WOOD의 배당금은 주당 $1.82로 2.59%의 수익과 일치 합니다.

제재목 선물은 투자 혹은 거래 활동이 허용되는 임계 질량을 아직 얻지 못 하였습니다. 하지만 WY와 WOOD는 제재목 가격을 추종하고, 변동적인 제재목 각축장에 참여할 기회를 제공하는 시장 참여자의 자산 입니다. 돌아오는 몇 주, 몇 달동안 제재목 가격이 추가로 하락하면, 내년에 변동성이 계속되어, WY 혹은 WOOD를 포트폴리오에 추가할 수 있는 기회가 됩니다. 제재목과 관련된 2 상품은 가치 상승으로 인한 이익을 기다리는 주주들에게 배당금을 제공 할 수 있습니다.