2022년 12월 도매 가격은 급격히 하락하면서 지난 여름의 상승 수위에서 벗어나고 있다는 추가 증거를 보여주고 있다고 미국 노동 통계국 (Bureau of Labor Statistics)이 수요일에 발표하였습니다. 전체 가격은 예상된 0.1%보다 훨씬 높은 0.5% 하락하였습니다. 이런 하락의 원인은 식료품 가격이 1.2% 하락하였지만, 에너지 가격이 7.9% 하락 하였기 때문입니다. 년간 기준으로 2021년말에 10% 하락한 이후에 2022년 생산자 가격은 6.2% 하락하였습니다. 식료품과 에너지를 제외한 12월의 년간 비율은 1년전 7%와 비교하여 4.6% 이었고, 월간 변화는 11월 0.3% 하락에서 0.1% 상승하였습니다. 지난 주에 발표된 소비자 가격 지수는 전체 인플레이션이 11월 7.1%에서 연간 6.5% 하락하였다는 것을 보여 주었습니다. 생산자 가격 지수와 소비자 가격 지수 모두 연방 준비 위원회 (Federal Reserve) 가 설정한 연간 목표인 2%를 훨씬 넘었지만, 2023년에 가격의 둔화 추세를 더 분명하게 해줍니다.  다음달에 회동하는 Fed는 이자율을 계속 상승시킬 것으로 예상되지만, 상승폭은 최근보다 적어 25 basis point 상승을 예상합니다. 그러는 동안 소매 판매는 예상보다 약간 악화된 1.1% 하락하였습니다. 하지만 2021년 12월 수준보다 6% 높습니다. 소매 판매(Retail sales)는 인플레이션에 따라 조정되지 않지만, 인플레이션의 영향과 약한 수요 둘 다를 반영합니다. 공격적인 할인과 더 앞당겨진 계절적 품목들의 통례의 프로모션이 진행된 휴가 시즌이후에 소비자들은 한숨을 돌리고 있다고 일부 분석가들은 믿고 있습니다. 그리고 신용 카드 사용이 상승하는 것과 합쳐져 수요 약화의 전조로 될 수 있습니다. 소비재, 소매, 물류의 Infosys Consulting의 Andrew Hogenson에 따르면 하락을 보기 시작할 것이지만, 소비 유전자가 멈춘다고 생각하지 않고, 방향을 선회하고 있다고 주장하였습니다. Affinity Solutions의 창업자이자 CEO인 Jonathan Silver는 신용카드와 직불카드 소비 패턴을 추적해 보면, 소비자들은 상품 구매에 대한 소비보다는 서비스 구매가 상승하고 있다고 발표하였습니다. 상품 구매와 서비스 구매 모두 성장하고 있으면서, 전체 파이도 성장하고 있다고 Silver는 주장하였습니다. 가솔린 가격의 하락과 계속되는 임금 상승으로 제정 형편이 좋아지면서 저임금 가정도 자신들의 소비를 유지할 것이라고 Silver는 주장하였습니다. 하락하는 가스 가격의 차이를 확실히 느낄 것이라고 그는 추가로 언급하였습니다. 소비자들의 소비가 상당히 강세를 유지하지만, 우울한 소비자 정서와 실질적인 소비 패턴사이의 상관 관계는 적다는 것에 Silver 는 주목하였습니다.

30년 고정 주택 융자 이자율이 지난해 10월의 최고 수준에서 6.23%로 하락하면서 지난주 주택 융자 수요가 상승하였습니다. 주택 융자 수요는 한주 동안 28% 상승하였다고 Mortgage Bankers Association이 발표하였습니다. 화요일에 발표된 Morning Consult의 전세계 소비자 신뢰 설문조사에서 펀더멘털 개선이 이런 상승을 이끌었다고 보여 주었습니다. 에너지 가격 하락과 재정 정책의 압박이 합쳐지면서 물가 상승을 억제하고 있습니다. 하지만 전세계 전역의 중앙은행이 시행하는 강력한 정책은 전세계 경제가 부진으로 향하게 하고, 2023년 수요도 약화시킬 것 입니다. 에너지와 관련된 가격의 전체적인 하락과 더불어 많은 개선들이 전세계 공급망이 팬더믹 이전 상태로 전환될 수 있게 한다고 공급망 물류 회사인 OCI의 CEO인 Oliver Chapman이 주장하였습니다. 전세계 운송 비용 하락과 더불어 제재목과 같은 원자재 가격 하락은 인플레이션 하락의 중요 동력이라는 것에 Chapman은 주목하였습니다. Chapman에 따르면 제재목 가격은 지난해동안 거의 2/3 하락하여, 현재 가격은 우크라이나 전쟁이전의 5년 평균에 근접하고 있습니다. 브렌트 원유 (Brent crude) 가격은 지난 여름 이후에 거의 1/3 하락하였고, DRAM (chip memory) 가격은 하락을 계속하면서 현재 5년 최저에 맴돌고 있습니다. 운송 비용의 경우, Baltic Dry Index는 지난해보다 1/3 수준이고, 만약에 최근에 이런 경향이 계속되면, Covid 위기중에 보여준 예외적으로 낮은 수준으로 조만 간에 도달할 것 입니다. 미국의 중고차 가격은 2년전과 비교하면 상당히 높은 수준이지만, 지난해 하반기 동안에 급격히 하락하였습니다. 이런 경향은 극도로 조장되고 있습니다.