2024년 2월 미국 서부 제재소들의 침엽수 생산량은 1.119 billion board ft. (bbf)으로 2023년 2월(1.023 bbf)보다 9.4% 증가하였고, 2024년 1월(1.106 bbf)와 비교하여 1.2% 상승하였다고 Western Wood Products Assn. (WWPA)는 발표하였습니다. 미국 서부의 연안지역의 2월동안 침엽수 제재목 생산량은 709 million board ft. (mmbf)으로 2023년 2월(634 mmbf)보다 11.9% 상승하였고, 2024년 1월(668 mmbf)보다 6.2% 증가하였습니다. 반면 내륙지역의 2월 침엽수 생산량은 381 mmbf으로 2023년 2월 (338 mmbf)보다 12.7% 상승하였고, 2024년 1월(375 mmbf)과 비교하여 1.7% 증가하였습니다. 캘리포니아 연안 지역의 2월 침엽수 제재목 생산량은 전년대비 42.9%, 전월대비 54.2% 감소하여 29 mmbf이었습니다.

2024년 2월 미국 서부 침엽수 제재목 재고량은 전년대비 3.2% 하락하여 1.276 bbf 이었습니다. 2024년 2월 미국 서부 제재목 공장은 실질 용량이 76%이었는데, 2023년 2월에는 72%, 2024년 1월에는 71% 이었습니다.

미국 인구 통계국 (U.S. Census Bureau)과 미국 주택과 도시 개발부 (U.S. Department of Housing and Urban Development)는 2024년 3월 미국 거주용 주택 건설 통계 자료를 합동으로 발표하였습니다.

건축허가 (Building Permits)

2024년 3월 사유 주택 건축 허가는 1,458,000 (SAAR : Seasonally Adjusted Annual Rate) 으로 2024년 2월 (1,523,000) 보다 4.3% 하락하였고, 2023년 3월 (1,437,000)과 비교하여 1.5% 상승하였습니다. 2024년 3월 단독 주택 건축 허가는 973,000 (SAAR)로 2024년 2월 (1,032,000)과 비교하여 5.7% 하락하였습니다. 5가구 이상의 다중 건물의 3월 허가는 433,000 (SAAR) 이었습니다.

주택 신축 (Housing Starts)

2024년 3월 사유 주택 신축은 1,321,000 (SAAR)으로, 2024년 2월 (1,549,000) 보다 14.7% (±9.9%) 하락하였고, 2023년 3월 (1,380,000) 보다는 4.3% (±9.4%) 낮았습니다. 3월의 단독 주택 신축은 1,022,000 (SAAR)으로 2024년 1월 (1,167,000)과 비교하여 12.4% (±12.5%) 하락하였습니다. 5가구 이상의 다중 주택 3월 신축은 290,000 (SAAR) 이었습니다.

주택 완공 (Housing Completions)

2024년 3월 사유 주택 완공은 1,469,000 (SAAR)으로 2024년 2월 (1,698,000)과 비교하면 13.5%(±11.0%) 하락하였고, 2023년 3월 (1,528,000) 보다 3.9% (±13.5%) 하락하였습니다. 2024년 3월 단독 주택 완공은 947,000 (SAAR) 으로 2024년 2월 (1,058,000)에 비하여 10.5% (±10.1%) 하락하였습니다. 3월의 5가구 이상의 다중 주택 완공은 502,000 (SAAR) 이었습니다.

지난 한달동안 주택 융자 이자율이 7% 부근에서 유지되고, 가장 최근의 인플레이션 데이터가 2024년 1사분기동안 개선되지 않아서, 2024년 4월 미국 시공업자 정서는 변화 없는 보합세 이었습니다. National Association of Home Builder (NAHB)/Wells Fargo Housing Market Index (HMI)에 따르면 2024년 4월 새롭게 건설된 단독 주택에 대한 시장에서 시공업자 신뢰는 51로 3월과 변화가 없었습니다. 그러면서 지수의 4개월 상승세는 꺾였지만, 그럼에도 불구하고 중요 손익분기점인 50이상을 유지하고 있습니다.

변화 없는 4월의 지수는 수요 성장의 잠재력은 존재하고 있지만, 구매자들이 이자율이 향하는 곳을 잘 측정할 수 있을 때까지 망설이고 있다는 것을 의미합니다. 최근의 인플레이션 수치때문에 시장은 현재 이자율을 어느 정도 조정하고 있습니다. 즉, 우리는 연방 준비 위원회(Federal Reserve)가 올해 말에나 이자율 하락을 발표할 것이라고 여전히 예상하고 있습니다. 그러면서 주택 융자 이자율도 2024년 하반기에나 완화될 것이라고 예상합니다.

2024년 4월 HMI 설문조사에 따르면, 시공업자의 22%가 주택 가격을 할인하였다고 나왔는데, 2024년 3월에는 24%, 2023년 12월에는 36% 이었습니다. 하지만 4월 평균 가격 하락은 10개월 연속으로 6%를 굳건하게 유지하였습니다. 반면에 판매 인센티브는 3월의 60%에서 4월에 57%로 하락하였습니다.

2024년 4월 현재 판매 HMI 지수는 1 포인트 상승하여 57, 예상 구매자의 혼잡도를 측정한 지수도 1 포인트 상승하여 35이었습니다. 향후 6개월내에 예상되는 판매를 측정한 지수는 2 포인트 하락하여 60이었습니다. 미국의 4대 지역 HMI의 3개월 이동 평균을 살펴보면 동북부는 4포인트 상승하여 63, 중서부는 5포인트 상승하여 46, 남부는 1 포인트 상승하여 51, 서부는 4 포인트 상승하여 47이었습니다.

2024년 1사분기에 중국 경제 성장은 더 빨라지었는데, 주된 이유는 제조 분야에 중국 정부의 의미 있는 투자가 있었기 때문이라고 중국 통계국(National Bureau of Statistics)이 보고하였습니다. 경제는 지난해 같은 시기와 비교하여 5.3% 확장되었고, 5.2% 성장한 지난 분기와 비교하여 약간 상승하였습니다. 이런 결과는 지난 경제 부진을 완화하고, 성장을 활성화 시키기 위하여 북경이 공장 생산에 자금을 지원하였기 때문 입니다.

1사분기의 산업 생산은 전년대비 6.1% 상승하였는데, 제조 투자는 9.9% 증가하였습니다. 이런 결과는 산업 확장 특히 전기차와 재생 에너지 같은 첨단 산업 분야를 통하여 경제를 부흥시키려는 북경의 집중된 노력 때문 입니다.

 하지만 단점이 없는 전략이 없듯이, 불일정한 회복의 신호가 나타났습니다. 전혀 감동스럽지 않은 소비자 소비와 부동산 분야의 계속된 어려움이 강조되고 있습니다. 산업 생산량에 의존하는 것은 상응하는 자국내 수요 없이 과다한 공급을 유발시켰습니다. 그러면서 설비 가동률이 73.6%의 하락 원인이 되었습니다. 더군다나 재고 준비와 미지근한 자산 투자는 2024년 1사분기에 9.5% 하락하였습니다. 장기간 성장을 유지하기 위해서는 좀 더 균형 잡힌 경제 정책이 필요합니다.

2024년 4월 5일로 마감한 주의 침엽수 제재목 기준 가격인 Western S-P-F 2×4 #2&Btr KD (RL)의 가격은 US$452 mfbm으로 전주 가격인 $452와 변화가 없었고, 전월 가격인 US$452 mfb와도 변화가 없었습니다. 작년 같은 시기의 가격인 US$335 mfbm와 비교하여 $117, 35% 상승하였습니다.

2024년 4월 5일로 마감한 주의 Southern Yellow Pine East Side 2×4 #2&Btr KD (RL)의 가격은 US$380 mfbm으로 전주 가격인 US$391 mfbm와 비교하여 $11, 3% 하락하였고, 전월 가격인 US$404 mfb에 비하면 $24, 6% 낮았습니다. 작년 같은 시기의 가격인 US$545 mfbm와 비교하여 $165, 30% 하락하였습니다.

가장 최근의 생산자 가격 지수(Producer Price Index : PPI)에 따르면, 건축 자재로 대표되는 거주용 건설 투입에 대한 지수는 5개월 연속으로 상승하였다고 미국 노동 통계국(Bureau of Labor Statistics : BLS)는 발표하였습니다. 2024년 1월에는 1.25%, 2월에는 0.54% 상승한 이후에 3월 지수는 0.21% 상승하였습니다. PPI 데이터 분석에 따르면, 성장률은 부진하지만, 거주용 건설 투입 지수는 2023년보다 더 빠르게 성장하였다고 NAHB는 발표하였습니다. 2023년 지수의 월간 변화 평균은 0.15% 이었습니다. 지수가 성장하지 못한 마지막 시기는 2019년 3월이었습니다. 연간 기준으로 거주용 건설 투입 지수는 2.22%로 2월의 연간 성장률인 2,23%이후 거의 변화가 없었습니다.

2024년 3월 침엽수 제재목의 계절적으로 조정된 지수는 2023년 7월이후 처음으로 상승하여, 전월대비 1.9% 상승하였습니다. 연간 기준으로 침엽수 제재목 가격은 6.76% 하락하였습니다.

NAHB에 따르면, 3월에 제재목 가격은 17개월 연속 연간 하락을 하였습니다. 2020년 3월과 비교하여 제재목 PP는 5.98% 상승하였습니다.

석고(gypsum) 건설 자재의 경우 계절적으로 조정되지 않은 PPI는 3월에 2.24%로 상승하면서, 2개월 연속으로 성장하였습니다. 새로운 최고를 기록한 3월 지수는 2023년 3월과 비교하여 1.33% 상승하였습니다.

최종 수요 제품에 대한 계절적으로 조정된 PPI는2월에 1.17% 상승한 이후에 3월에 0.12% 상승하였습니다.

상승하는 주택 가용성 위기에 대응하기 위하여 캐나다 수상 Justin Trudeau, 부총리이자 재무부 장관인 Chrystia Freeland, 주택 인프라 공동체 장관인 Sean Fraser는 새로운 “캐나다 주택 계획”을 발표하였습니다. 이번의 야심적인 계획은 2031년까지 거의 3.87 million의 새로운 주택을 건설할 계획이고, 다가오는 2024년 예산에서 의미 있는 재정 약속으로 지원 할 것 입니다. 정부의 전략은 건설 비용 감소와 증가하는 수요에 부합하는 건설 과정을 더 신속히 처리하는 것을 강조하고 있습니다. 계획은 적어도 2 million의 새로운 주택 건설과 Canada Mortgage and Housing Corporation이 이미 프로젝트하고 있는 추가적인 1.87 million 주택을 포함하고 있습니다. 계획의 중요 요소는 다양한 공동체를. 위한 30,000의 새로운 임대 아파트 개발이 목적인 아파트 건설 대출 프로그램(Apartment Construction Loan Program)의 대출을 $15 billion 증가하는 것을 포함하고 있습니다. 더군다나 Canada Builds 프로그램 도입은 중산층 주택 가용성 확대를 추구하고 있습니다. 계획은 또한 토착 공동체 지원을 강화하는 제안과 임대료 내역을 통한 신용지수 혜택 증가를 통하여 젊은 세대들이 주택 소유에 좀 더 접근 가능하게 하는 방법, 처음 주택을 구매하는 구매자에 대한 주택 융자의 분할 상환 확대 방안 도입과 같은 포괄 정책에 초점을 맞추고 있습니다. 주택에 더하여, 노동력 발달을 고심하는 계획은 도제 제도(Apprenticeship Service)에 $90 million에 투자, 숙련된 거래 인식과 준비(Skilled Trades Awareness and Readiness) 프로그램에 $10 million을 투자하여 이런 야심 찬 주택 계획 목표 달성에 필수적인 숙련된 무역 노동자의 새로운 세대 양성이 목적입니다.

유럽은 기후 변화 위협이 확대를 방지하기 위하여 노력을 하고 있는데, 유럽 연합 집행 기관(European Commission)의 야심 찬 LULUCF 규제를 통하여 스웨덴 산림 분야의 심각한 변형을 준비하고 있습니다. Danske Bank의 분석에 따르면 스웨덴은 2030년까지 추가적인 4 million tons의 이산화탄소(CO2)의 탄소 흡수 증가에 전념하고 있습니다. 이런 움직임으로 노르딕 국가들의 환경적, 경제적 조경이 재정의 될 수 있습니다.
EU의 엄격한 탄소 저장 목표는 탄소 배출권 거래에 대한 곧 있을 법규도 포함하여 기후 변화 충격을 완화하기 위한 광범위한 전략의 일부 입니다. 이런 입법 조치는 CO2 인증 거래와 같은 경제적 수단을 통하여 산림 소유주를 장려하려는 것이 목적 입니다. 즉 산림에 탄소 저장을 의미 있게 강화하기 위한 관행을 채택하는 것 입니다. 이런 접근은 양날의 검으로, 배기 가스를 많이 배출하는 회사가 자신들의 탄소 발자취를 상쇄시킬 수 있도록 잠재적으로 허용하는 것 입니다. 그래서 결국은 환경적 위장 하에 오염 활동을 계속하는 것 입니다.
탄소 저장 증가에 대한 압력은 스웨덴에서 전통적인 산림 운영에 분쟁을 제공하였습니다. 초기의 정책 채택은 20% 이상의 벌목 감소를 유도할 것이고, 이는 연간 목재 생산이 약 17 million m³  감소하는 것과 동일 합니다. 이런 실질적인 감소로 대략 25% 혹은 4.4 million m3의 제재목 생산의 하락과 와 약 850,000 tons(10% 감소) pulp 생산이 하락 할 수 있습니다. 이런 급격한 변화는 지방 경제에 심각한 영향을 미치게 되는데, 특히 산림에 의존하는 지방의 고용에 영향을 줍니다. 산업의 10,000 고용이 사라질 수 있어서 산림이 생명선인 공동체에게는 심한 충격이 될 것 입니다. 환경 전선에서, 지지자들은 탄소 저장 증가가 산림의 CO2 흡수 역량이 일시적으로 신장되어 기후 변화를 실질적으로 경감시킬 수 있다고 주장 합니다. 부가적으로 이런 실천은 생물 다양성을 동시에 강화 시킬 수 있다고 믿습니다. 특히 벌목없이 자연 발달을 대비해 챙겨 두어야 하는 지역을 강조하고 있습니다. 하지만 Danske Bank는 이런 혜택에 대한 그림자를 던지는 분석을 하였습니다. 즉, 탄소 저장은 의미 있는 단기적 증가를 보여줄 수도 있지만, 장기 부채로 급속하게 변형될 수 있다고 분석하였습니다. 예상되는 탄소 흡수 효율은 감퇴기에 진입하기 이전인 처음 20년에 최고가 될 것으로 예상되지만, 궁극적으로는 증가하는 탄소 부채를 이끌 것 입니다.

Difference in annual storage of CO2e million tonnes between scenario

스웨덴의 새로운 산림 정책에 대한 비판적인 염려 중에 하나는 “탄소 누출”에 대한 가능성 입니다. 한 지역에서 산림 벌채를 감소하려는 노력은 다른 지역에서의 산림 벌채 증가를 뜻하지 않게 야기시킬 수 있습니다. 이런 움직임은 생태학적 저하 경감보다는 이동으로 전세계 환경 목표를 약화 시킬 수 있습니다. 더군다나 탄소 배출권 거래에 대한 초점은 진정한 환경 해결책보다는 배출을 많아 하는 회사들에게 경제 구멍을 더 많이 제공할 수도 있어 진짜 배출을 감소하려는 노력들의 효과를 희석시킬 수 있습니다.

캐나다 주택 시장은 올해 어느정도 수준으로 상승할 것으로 예상되지만, 2024년 3월 기준으로 주택 판매와 가격은 전월대비 일반적으로 변화가 없었다고 캐나다 부동산 협회(Canadian Real Estate Association : CREA)는 보고하였습니다. Canadian MLS Systems에 기록된 주택 판매 경기는 2024년 2월에서 3월까지 0.5% 상승하였고, 지난 10년 평균보다 밑인 10% 부근에서 유지되었습니다. 비슷하게 National Composite MLS Home Price Index (HPI)는 2024년 3월 기준으로 전월대비 거의 변화가 없이 0.3% 하락하였습니다. 주간 관측에 따르면 2월 2주에 새로운 공급의 반등을 보여주었고, 이는 3월 마지막주에 판매 폭발을 일으키고, 4월 첫 주에 주택 리스트가 상승하였습니다.

실재(계절적으로 조정되지 않은) 거래 수는 2023년 3월에 비하여 1.7% 증가하였습니다. 부활절 휴가 기간동안 거의 시장이 활동을 하지 않았다는 것을 반영하여도 이는 지난 2개월동안 상승에 비하면 아주 적었습니다. 2024년 3월에 새롭게 리스트 된 주택 수는 전월대비 1.6% 하락하였습니다. 2024년 3월 새롭게 리스트 된 주택 수 하락과 판매가 약간 상승하면서, 새롭게 리스트 된 주택에 대한 전국적인 판매 비율은 57.4%이었습니다. 새롭게 리스트 된 주택에 대한 전국적인 판매 비율의 장기 평균은 55% 입니다. 새롭게 리스트 된 주택에 대한 전국적인 판매 비율이 45%에서 65% 범위이면 일반적으로 균형된 주택 시장 조건에 일치 하는 것으로 생각하고, 그 이상이면 판매자 시장, 그 이하이면 구매자 시장이라고 생각합니다.

2024년 3월망 전국적인 기준으로 3.8개월의 재고 상황인데, 이는 2월말과 변화가 없습니다. 장기 평균은 5개월 재고 입니다. 전국적 주택 가격 평균의 실재(계절적으로 조정되지 않은)는 2024년 3월에 $698,530으로 2023년 3월보다 2% 상승하였습니다. 지난 금요일에 캐나다 수상 Justin Trudeau는 “캐나다 주택 계획”을 발표하였는데, 이는 주택 가용성 위기를 맞붙기 위하여 2031년까지 거의 3.87 million의 새로운 주택을 건설하는 게 목표입니다. $15 billion을 포함한 계획은 건설 대출을 증가하고, 건설을 가속화 시키고, 토착민 공동체와 젊은 캐나다인 포용을 강화 시키는 새로운 프로그램을 도입하는 것 입니다.  

상품 거래 분야는 지난해인 2023년에 전례 없는 $104 billion 이익이 급상승하는 획기적인 성취를 하였다고 McKinsey는 보고하였습니다. 이 기록적인 이익 상승은 우크라이나 갈등이 시장에 심각한 충격을 주었던 2022년의 이익인 $99 billion을 압도하였습니다. 기술 지향적인 교역인들과 헤지 펀드를 포함한 새로운 참여자들의 유입이 영향력 있는 교역에서 나란히 소득을 증가시키고, 이런 예상치 못한 상승에서 중추적인 역할을 하였습니다. 산업 전역에서 이자와 세금이전 소득이 극적으로 상승하여 2021년 $52 billion에서 현재는 2배 증가하여 $104 billion이었습니다. 이런 포괄적인 수치는 분야내의 다양한 독립체에서의 이익을 요약하고 있고, 독립적인 교역자에서 BP, Shell과 같은 중요 회사들을 포함하고 있습니다. 전력과 가스 교역에서의 이익을 연간대비 47%로 주목할 만하게 증가하였고, 이들 상품들의 성장하는 중요성을 강조하고 있습니다. 수소와 바이오 연료와 같은 낮아지는 탄소 에너지 생산품의 부각이 새로운 거래 기회를 창출하고 있습니다. 성장이 급증하는 영역에도 불구하고, 유류 교역이 전체 소득에서 가장 큰 점유를 보여주면서 지배역을 유지하고 있지만, 2023년 이익은 전년대비 19% 하락하였습니다.

데이터 기반의 교역 모델로의 전환이 이익 급상의 의미 심장한 요인이었습니다. 데이터 기반의 전략을 이용하는 유럽 회사들의 87%가 2022년에 Euro 100 million EBIT 이상의 소득을 창출하였고, 2019년 시나리오 이전과는 현저한 차이를 보여주었다고 보고 하였습니다. AI와 생성 AI 기술들의 수용으로 다가오는 해에 업계 리더십을 재정의를 할 준비가 되었습니다. 그리고 은행으로부터의 현저한 투자, 헤지 펀드, 시장 혁명 특히 변동성이 강한 전력과 가스 분야에 적응하는 지원 프로그램의 도움을 받게 되었습니다. 전력과 가스에서 가치풀의 거의 ¼를 점유하는 데이터 기반의 독립체들의 급속한 지배는 상품 교역에서 기술 통합을 변화시키는 충격으로 설명됩니다.