이번 추수감사절 이후 미국 추수감사절 주간은 조용한 한 주였습니다. 구매자들은 방관자로 물러나 있고 제재소는 2025년까지 명확한 주문 파일로 확고한 가격을 책정했습니다.

2024년 12월 6일로 마감한 주의 침엽수 제재목 기준 가격인 Western Spruce-Pine-Fir 2×4 #2&Btr KD (RL)의 가격은 US$475 mfbm으로 전주 가격인 $470보다 $5, 1% 상승하였고, 전월 가격인 $461과 비교하면 $14, 3% 높았습니다. 1년전 같은 시기의 가격인 $408 mfbm에 비하여 $67, 16% 상승하였고, 2년전 같은 시기의 가격인 $400과 비교하면 $75, 19% 높았습니다.

2024년 12월 6일로 마감한 주의 Southern Yellow Pine East Side 2×4 #2&Btr KD (RL)의 가격은 US$375 mfbm으로 전주 가격인 $390보다 $15, 4% 하락하였고, 전월 가격인 $425과 비교하면 $49, 12% 낮았습니다. 1년전 같은 시기의 가격인 $445 mfbm에 비하여 $70, 16% 하락하였고, 2년전 같은 시기의 가격인 $445과 비교하면 $70, 16% 낮았습니다.

2024년 12월 새롭게 건설된 단독 주택에 대한 시장에서 건설업체 신뢰는 46으로 변화없이 유지되었다고 가장 최근의 NAHB/Wells Fargo Housing Market Index (HMI)가 보여주고 있습니다. 높은 주택 융자 이자율, 상승하는 건설 바용, 건설가능한 부지 부족의 염려에도 불구하고 판매 예상은 낙관적이어서 3 포인트 상승하여 66으로 2022년 4월이후 가장 높은 수준이었다고 National Association of Home Builders (NAHB)는 보고하였습니다.

현재 판매 상황을 측정하는 지수는 48로 꾸준한 수준을 유지한 반면, 잠재 구매자의 트래픽을 측정하는 구성 요소는 31로 1포인트 하락하였습니다. 건설업체 정서는 선거 이후 향후 규제 완화와 2025년 금리 인하 전망을 포함하면서 우려와 신중한 낙관론이 혼재되어 있습니다. NAHB는 연방 준비 제도 이사회(Federal Reserve)가 2025년에 금리를 이전에 예상했던 100bp에서 75bp 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 지속적인 인플레이션 압력으로 인해 장기 주택 융자 이자율은 6% 이상으로 유지될 가능성이 높습니다.

12월에는 건설업체의 31%가 주택 가격을 인하하여 11월과 일치했으며, 평균 가격 인하폭은 5%에 머물렀습니다. 판매 인센티브의 사용도 꾸준히 유지되었으며, 건설업체의 60%가 구매자를 유치하기 위해 인센티브를 제공했습니다.

지역적으로 HMI 점수의 3개월 이동 평균은 대부분의 시장에서 상승세를 보였습니다. 동북부는 2포인트 상승한 57, 중서부는 46, 남부는 44로 상승했습니다. 한편 서부는 1포인트 하락한 40을 기록했습니다. HMI 설문조사는 주택 판매 조건과 구매자 트래픽에 대한 건설업자의 인식을 측정합니다. 50을 초과하면 조건이 좋지 않다 보다는 좋다고 생각하는 건설업자가 더 많다는 것을 의미합니다.

2024년 11월 캐나다 주택 판매는 10월과 비교하여 2.8% 증가하여 지난 5월이후 누적으로 18.4% 증가하였는데, 이런 증가의 동력은Greater Vancouver, Calgary, Greater Toronto, Montreal에서 판매 상승 때문이었습니다. 캐나다 부동산 연합 (Canadian Real Estate Association : CREA)에 따르면 11월의 실재 판매는 2023년 11월과 비교하여 26% 높았습니다.

전국적 판매 가격 평균은 전년대비 7.4% 상승하여 $694,411이었습니다. 전국 복합 MLS 주택 가격 지수 (National Composite MLS Home Price Index : HPI)도 전월대비 0.6% 상승하여 7월이후 가장 크게 상승하였지만 2023년 11월과 비교하여 여전히 1.2% 낮았습니다.

11월에 새로운 주택 목록은 10월에 3% 하락한 이후에 0.5%로 약간 하락하였습니다. 판매 대비 신규 목록 비율은 10월의 57.3%에서 11월에는 59.2%로 상승하여 긴축 시장을 암시하였습니다. 재고 수준은 3.7개월로 하락하여 장기 평균인 5.1개월과 비교하면 한해 동안 가장 낮은 수준이었습니다.

114개의 베트남 목재 무역 회사를 대상으로 한 새로운 연구에 따르면 아프리카 목재는 제품 생산량의 25%-50%를 차지하는 중요한 자원입니다. 조사 대상 기업의 10%만이 아프리카 목재에 전적으로 의존하고 있지만, 이 연구 결과는 특히 가구 생산과 원자재 재판매에서 베트남 국내 수요를 충족시키는 데 중요성을 강조합니다. 이 연구는 정책 포럼 : 베트남 기업이 아프리카에서 지속 가능한 목재를 조달할 수 있는 기회와 문제 그리고 향후 EU 삼림 벌채 규제 (Deforestation Regulation) 이행에 대한 시사점이라는 제목으로 호주 남부의 Flinders University와 인도네시아 국제 산림 연구 센터(Center for International Forestry Research)의 Thu Thuy Pham, 베트남 Nong Lam University의 Thi Kim Hong Tang, 남호주의 University of Adelaide의 Andrew Lowe가 집필했습니다.

하지만 이 연구는 국제 규정 준수를 보장하는 데 있어 상당한 어려움을 강조합니다. 설문조사에 참여한 기업의 50% 이상이 아프리카 공급업체의 불충분한 문서를 이유로 목재 원산지의 합법성을 검증하는 데 어려움을 겪고 있다고 보고하였습니다. 또한, 20%의 기업이 멸종 위기 수종 국제 무역 협약(Convention on International Trade in Endangered Species : CITES)에 따라 등재된 수종을 수입한 사실을 인정하여 베트남과 EU의 요구 사항을 모두 준수하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 이 연구에 따르면 지난 10년 동안 95%의 기업이 구매를 줄이면서 아프리카 목재 수입이 하락하는 경향을 보이고도 있습니다. 이러한 감소는 CITES(Convention on International Trade in Endangered Species)와 EU의 산림법 집행, 지배 구조와 무역((Forest Law Enforcement, Governance, and Trade : FLEGT) 계획과 같은 체계의 강화와 더 약화되는 국내 수요 및 물류 비용 상승과 관련이 있습니다.

이러한 장애물에도 불구하고 아프리카는 여전히 매력적인 고품질 목재 공급원으로 유지되고 있으며, 아프리카의 광활한 열대 산림과 유리한 비즈니스 조건으로 인하여 47%의 기업이 기회를 인식하고 있습니다. Redwood와 ironwood와 같은 고부가가치 수종은 부족한 국내 목재 공급을 보충하기 위해 이러한 수입품에 의존하는 베트남 기업들에게 계속 어필하고 있습니다.

이 연구는 목재 수입의 합법성을 보장하기 위하여 개선된 관리 방식과 추적 가능성 메커니즘의 긴급한 필요성을 강조합니다. 불법 벌목에 맞서 싸우고, EU 삼림 벌채 규제(EU Deforestation Regulation : EUDR)를 준수하며, 규제 압력이 증가함에 따라 무역 관계를 지속하기 위해서는 베트남과 아프리카 국가 간의 협력이 강화가 필수적입니다.

골조용 제재목 시장의 추세는 여전히 엇갈리고 있습니다. 최근 몇 주 동안 뒤처져 있던 Southern Pine은 더 강세 분위기를 취하였습니다. 한편 캐나다와 서부 연안 수종은 빈사 상태의 수요로 인해 쇠퇴하였습니다. Southern Pine의 경우 점점 더 많은 공장들이 주문을 확장하거나 예정된 휴일 감산을 훨씬 넘어서 결과적으로 축적을 완화해야 시급성이 완화되었습니다. 많은 품목들이 몇주 동안 이미 하락하였지만 할인은 완화되거나 사라졌습니다. 초기 거래에서 바닥 재고를 정리한 이후 공장은 특히 중간 폭에서 호가를 확고히 하였습니다. 구매자들이 일부 품목에서 세 자릿수에 달하는 가격폭의 수종 간의 역사적으로 광범위한 가격폭의 장점을 이용하면서 SYP가 Spruce로 대체되는 빈도가 더 많아졌습니다. SYP의 Spruce에 대한 이례적으로 가파른 할인이 몇 주 전에 표면화되었다고 교역자들이 지적하였습니다. 하지만 업계는 이러한 경향에 대응하는 데 지난 몇 년전에 비하여 시간이 더 오래 걸리는 것으로 보입니다. 기업들이 낮은 가격에 뛰어들기 전에 수종의 변화가 스팬(span) 등급과 기타 설계 사양을 충족하도록 더 신중을 기한다고 교역자들은 지적하였습니다. 구매자들이 시급함이 부족하고 시장의 추가 하락을 감지하면서 Western S-P-F의 거래는 빈약하였습니다. 많은 사람들이 일시 중단된 Southern Pine의 확산을 언급하였습니다. 생산자들은 호가를 낮추고 카운터에 귀를 기울였지만 선별적으로 매도하였습니다. 보고된 가격 폭은 엄청났습니다. 제재목 선물 위원회의 약세로 실물 시장의 에너지가 더욱 감소하였습니다. 1월 계약은 현재까지 매주 매일 하락하였습니다. 총 예상 거래량은 비교적 강세를 보였습니다. 연안 지역 시장에서는 융합된 요인들이 시장 침체를 야기하면서 거래가 거의 중단되었습니다. 2025년 1분기 전망은 대체로 긍정적이었지만 관세 가능성, 인플레이션에 대한 우려, 금리 불확실성이 크고 완화된 기대를 어렴풋이 보였습니다.

지난주 목요일에 발표된 노동 통계국(Bureau of Labor Statistics : BLS)의 11월 생산자 물가 지수(Producer Price Index : PPI)를 자세히 살펴보면, 미국 주택 건설 협회 (National Association of Home Builders : NAHB)가 제공한 추가 분석에 따르면 11월 자본 투자, 노동, 수입을 제외한 신규 주거 건설 투입물 가격이 변동이 없는 것으로 나타났습니다. 이 지수는 10월에 0.3% 상승한 이후 전년대비 0.7% 상승했습니다.

새로운 주거용 건설 가격 지수에 대한 입력은 상품과 서비스의 두 가지 구성 요소로 나눌 수 있습니다. 상품 구성 요소는 전년 대비 1.2% 증가한 반면 서비스 구성 요소는 0.3% 감소했습니다. 비교해 보면 총 최종 수요 지수는 전년 대비 3.0% 증가했으며, 상품에 대한 최종 수요는 1.1%, 서비스에 대한 최종 수요는 3.9% 증가했습니다.

제재목과 목재 제품 중에서 신규 주거 건설에 가장 중요한 물자는 일반 목공제품, 조립식 구조 부재, 침엽수 단판(veneer)/합판, 침엽수 제재목(모서리 가공이 안된), 활엽수 단판(veneer)/합판이 포함되고 있습니다. 특히 11월에 모든 투입재에서 전년 대비 가장 높은 변화율을 보인 투입재는 침엽수 제재목(모서리 가공이 안된)로, 2023년 11월과 비교하여 13.7% 증가했습니다. 11월에 연간 변화율이 3%를 초과한 다른 상위 목재 상품이 없었기 때문에 이는 특히 주목할 만합니다.

서비스 측면에서 주거용 건설 투입물의 가격은 11월에도 변동이 없었습니다. 서비스 투입물의 가격 지수는 세가지 구성 요소로 나눌 수 있는데, 무역 서비스, 운송과 창고 서비스, 무역, 운송, 창고를 제외한 서비스 세가지를 포함합니다. 가장 큰 구성 요소인 무역 서비스는 전체의 약 60%를 차지하며, 10월의 1.5% 감소에 이어 11월에는 전년 대비 1.2% 감소했습니다. 두 번째로 큰 구성 요소인 무역, 운송, 창고업을 제외한 서비스는 약 29%를 차지하며, 운송과 창고업 서비스는 전체의 약 11%를 차지합니다.

캐나다 목재 제품 제조업체는 2024년 10월에 생산 능력의 75.9%를 운영하여 전월대비 4.9%포인트로 주목할만하게 증가하였습니다. 하지만 캐나다 통계청 (Statistics Canada)에 따르면 이 수치는 전년대비 1.7% 포인트 하락한 수치로 전년대비 감소세를 보이고 있습니다.

Capacity utilization rates in Canada (Statistics Canada)

2024년 3사분기 캐나다 산업의 설비 가동률은 각 분야 평균 79.3%를 기록하였습니다. 전체 제조업 분야는 석유, 석탄 제품, 운송 장비 제조업에 힘입어 0.4% 포인트 증가한 78.2%를 기록하며 소폭 상승하였습니다.

캐나다 통계청(Statistics Canada)의 계절 조정 수치에 따르면 2024년 10월 목재 제품 제조 매출은 $3.34 billion로 2024년 9월보다 3.7%, 2023년 10월에 비해 1.4% 증가하였습니다.

중국 지도자들은 금리 인하, 정부 차입 증가, 지방 정부에 대한 $1.4 trillion 규모의 부채 탕감 계획을 포함하여 어려움을 겪고 있는 경제를 지원하기 위한 조치를 발표하였다고 중국 국영 방송이 목요일 보도 하였습니다.

중앙 경제 공작 회의(Central Economic Work Conference)에서 관리들은 “외부 충격”에 대비하면서 주식과 부동산 시장을 안정시키겠다고 약속하였으며, 이는 도널드 트럼프 대통령 당선인이 이끄는 차기 미국 행정부와의 잠재적인 무역 긴장을 암시합니다. 트럼프는 모든 중국산 수입품에 대해 최대 10%의 관세를 부과하겠다고 위협하였으며, 60%까지 인상할 가능성도 있습니다.

중국 경제는 소비자 지출 둔화, 지속적인 부동산 위기, 디플레이션 위험으로 어려움을 겪고 있습니다. 올해 약 5%의 성장률 예상에도 불구하고, 무역 대립이 재개되면 수출 주도의 경제 회복이 위태로워져 중국은 성장을 지속하기 위해 국내 경제 조치에 의존해야 할 수밖에 없습니다.

잠재적 금리 인하, 은행 준비금 요구 사항, 강화된 중앙은행 자금의 신호때문에 중앙 위원회(Politburo)는 ‘신중한’ 통화 기조에서 ‘완만하고 느슨한’ 접근 방식으로 전환할 것을 시사하였습니다.

9월 이후 주택 구매 제한 완화와 차입 비용 절감 노력을 포함한 경기 부양책이 점진적으로 증가하고 있지만, 경제학자들은 그 효과에 대해 회의적인 시각을 유지하고 있습니다. WSJ에 따르면 Morgan Stanley는 지속 가능한 성장 달성에 대한 중국의 능력에 대하여 우려를 강조하였고, 소비 진작을 위한 사회 안전망 강화와 같은 구조 개혁을 제안하였습니다. 장기 성장 목표, 부동산 시장 안정화 계획, 광범위한 재정 정책에 대한 세부 사항은 3월 전국 인민 대표 대회(National People’s Congress)에서 발표될 예정입니다. 분석가들은 무역 긴장이 지속됨에 따라 2025년에는 경제 성장률이 4.4%로 둔화되고 2026년에는 4%로 더 하락할 수 있다고 예상합니다.

미국 거주용 건설 분야는 2023년에 $13 billion 수입 자재에 의존하고 있고, 새로운 다세대 주택과 단독 주택 자재 총 비용인 $184 billion의 7%를 차지하였습니다. 이 추정치는 BEA 투입 산출 계정에서 도출되어 2023년 값으로 조정된 것이라고 전미 주택 건설 협회(National Association of Home Builders : NAHB)은 보고하였습니다. 이 데이터는 건설 자재 공급망에서 국제 무역의 중요성을 강조합니다. 전체 수입품 중 중국이 27%를 차지하였으며, 그 다음으로 멕시코가 11%, 캐나다가 8%이었으며, 나머지 27%는 다른 국가에서 조달되었습니다.

제안된 관세 인상, 특히 10%-20% 일반 관세와 중국산 수입품에 대한 60% 관세는 수입 건축 자재의 연간 비용을 $3.2 billion 증가시킬 것으로 추산됩니다. 이는 수입의 54%가 중국산인 가전제품과 같은 품목에 상당한 영향을 미쳐 $670 million의 비용이 추가될 것입니다. 일반 관세 20%와 중국산 수입품에 60%를 부과하면 연간 추가 비용은 $4.2 billion로 증가할 수 있습니다.

캐나다는 목재 관련 수입의 중요한 파트너로 남아있는데, 2023년에 $5.8 billion 상당의 제재소와 목재 제품의 70%를 공급하고 있습니다. 이러한 수입품에는 이미 14.5%의 관세가 부과되고 있습니다. 비철금속은 캐나다에서 $17.6 billion로 수입액 1위를 차지하였습니다. 멕시코의 주요 기여도는 석회와 석고 제품으로, 2023년에 수입액의 71%가 $456 million에 달하였으며, $28.6 billion 상당의 컴퓨터 장비가 포함되어 있습니다.

Freddie Mac의 가장 최근 설문(Freddie Mac’s Primary Mortgage Market Survey : PMMS)에 따르면 2024년 12월 5일로 마감한 주의 30년 주택 융자 고정 이자율(30-year Fixed-Rate Mortgage : FRM)은 현재 6.6%이었고, 이는 전주 30-year FRM 6.69%보다는 하락하여, 3주 연속으로 하락하였습니다. 그리고 1년전 주택 융자 이자율은 6.95%보다 크게 낮았습니다. 이와 유사하게 15년 주택 융자 고정 이자율(15-year Fixed-Rate Mortgage : FRM)은 현재 5.84%로서 전주의 5.96%보다는 하락하였고, 작년 같은 시기의 6.38%보다는 낮았습니다.

견고한 소비자 소득 증가와 주식 시장 강세에 이은 최근 주택 융자 이자율 하락은 주택 구매자 수요를 증가시켰다고 Freddie Mac의 수석 경제학자인 Sam Khater는 지적하였습니다. 하지만 가용성 문제는 여전히 많은 잠재 구매자에게 상당한 장벽으로 남아 있어 주택 시장 전망의 전반적인 개선을 저해하고 있습니다.