Segezha Group은 Krasnoyarsk Krai주 Lesosibirsk에 위치한 Novoeniseysky Wood-Chemical Complex 단지의 인력을 감축하고 있으며, 이로 인해 직원 1,000명 중 350명이 영향을 받게 됩니다. 비용 최적화를 위한 이 결정은 Krasnoyarsk Krai 주 검찰의 관심을 끌었는데, 검찰은 Pavel Andreev 차장검사가 직원들과 현장 회의를 가졌다고 밝혔습니다. Novoeniseysky는 Lesosibirsk에 있는 세 개의 도시형 기업 중 하나이며, Segezha Group이 소유한 Lesosibirsk LDK No. 1에 이어 지역 임업 시장에서 두 번째로 큰 규모를 자랑합니다. 두 공장 모두 역사적으로 수출에 주력해 왔으며, 유럽 시장의 상실은 운영에 상당한 타격을 입혔습니다. 2022년 이후 Krasnoyarsk Krai 지방의 임업 부문은 구조적 위기에 직면했습니다. 고마진 시장의 폐쇄로 매출이 급격히 감소했습니다. 아시아로의 수출 전환 시도는 중국 구매자들의 가격 압박과 러시아 철도 동부 노선의 심각한 교통 체증의 난관에 직면했습니다. 러시아 웹사이트 델라(Dela)의 보도에 따르면, 물류 비용 상승과 운송 지연은 수익성을 지속적으로 악화시키고 있습니다.

Segezha Group의 2025년 상반기 재무 실적은 이러한 압력을 반영하고 있습니다. 매출은 전년 대비 8% 감소한 448억 루블($512 million)을 기록했고, 조정 순이익(OIBDA)은 54% 감소한 26억 루블($30 million)을 기록했습니다. 그룹은 조정 순 손실 159억 루블($182 million)을 기록했는데, 이는 전년 동기 대비 68% 증가한 수치입니다. 제재목 판매량은 6% 감소한 1,000,000 m³를 기록했으며, 중국이 전체 판매량의 78%를 차지했습니다. 자작나무(birch) 합판 판매량은 7% 감소한 84,000 m³를 기록했습니다. 연료용 펠릿과 조개탄 판매량은 동남아시아와 국내 시장의 수요 증가에 힘입어 2.1배 증가한 101,000 톤을 기록했습니다.

올해 초 미국이 캐나다와 멕시코(그리고 이후 여러 다른 국가)에 관세를 부과하겠다고 발표하자 주택 건설 업계는 집단적으로 위축되었습니다. 공급 비용이 급등하여 주택 건설 비용이 감당할 수 없게 되고, 이로 인해 업계 전체가 침체될 것이 주된 우려 이었습니다. 전국 주택 건설 협회(National Association of Home Builders : NAHB)는 제재목에 대한 즉각적인 관세 부과를 배제하기 위해 로비 활동을 벌여 수입 예정인 캐나다산 침엽수 제재목에 대한 관세 부과를 연기했습니다. 한편, 미국 제재목 연합(U.S. Lumber Coalition) 관계자들은 관세 인상이 주택 가격에 영향을 미치지 않을 것이라고 주장하며 반대 입장을 밝혔습니다. 연합 관계자들은 침엽수 제재목은 신축 주택 평균 비용의 2%에도 미치지 못한다고 밝혔습니다.

지난 5개월 동안 침엽수 제재목 생산자 물가 지수(Producer Price Index : PPI)는 불확실성을 반영하며 롤러코스터를 타는 듯한 모습을 보였습니다. 2월부터 3월까지, 그리고 3월부터 4월까지 침엽수 제재목 가격은 각각 3.2%와 2.8% 상승한 것으로 알려졌지만, 4월부터 5월까지는 4.4% 하락했습니다. 이후 5월부터 6월까지 2% 반등한 후, 6월부터 7월까지 0.2% 하락했습니다. 그러나 전반적으로 침엽수 제재목 가격은 2024년 7월부터 2025년 7월까지 7.7% 상승했습니다. 이러한 기복 속에서 미국 제재목 연합(U.S. Lumber Coalition) 관계자들은 관세보다는 북쪽 이웃 국가들 로부터 들어오는 제재목의 양, 특히 미국 시장에 불법적으로 유입되는 제재목의 양에 더 큰 우려를 표명했습니다. 지난달 미국 상무부(U.S. Department of Commerce)는 캐나다산 침엽수 제재목에 대한 상계관세 명령에 대한 최종 결정을 발표했습니다. 상무부는 2023년에 캐나다산 침엽수 제재목이 12.12%에서 16.82%에 이르는 부당한 보조금을 받고 있다며 현재 최종 보조금 비율은 이전 행정 검토에서 결정된 최종 보조금 비율보다 평균적으로 높다고 밝혔습니다. 상무부 관계자에 따르면 미국 세관 국경 보호청(U.S. Customs and Border Protection : CBP)은 새로운 세율로 관세를 징수하기 시작할 것입니다. 미국 제재목 연합(U.S. Lumber Coalition)은 관계자들이 매우 중요한 진전이라고 평가한 이번 조치를 미국 우선주의 무역법 집행에 기인한다고 칭찬했습니다. 미국 제재목 연합(U.S. Lumber Coalition) 의장인 Stimson Lumber Company 소유주 Andrew Miller는 현 행정부가 미국 제재목 생산 증가를 촉진하고 불공정하게 거래되는 캐나다 제재목의 시장 점유율을 21%까지 끌어내렸다고 평가했습니다. Andrew Miller는 캐나다 측이 지독한 덤핑과 보조금 관행에 대한 무역법 집행을 미국이 중단할 것을 촉구하는 동시에 캐나다 자국 내에 대규모 신규 보조금 지급을 발표하는 것은 캐나다가 여전히 오만하고 특권 의식이 강하며 미국의 무역 시스템에 대한 무례함을 다시 한번 보여주는 사례라고 말했습니다.

침엽수 제재목 생산자 물가 지수(Producer Price Index : PPI)는 7월 0.2% 하락한 데 이어 2025년 8월에도 0.4% 하락했습니다. 반면 활엽수 제재목 PPI는 0.5% 상승하며 전월 0.6% 상승에 이어 상승세를 이어갔습니다. 목공품은 7월 0.3% 상승에 힘입어 0.5% 상승했습니다. 합판 가격 또한 전월 0.4% 상승한 후 0.3% 상승했습니다. 한편, 미국 노동 통계국(U.S. Bureau of Labor Statistics)에 따르면 침엽수 단판(veneer)과 합판 PPI는 7월 1.7% 하락한 데 이어 0.5% 하락하며 하락세가 확대되었습니다.

최종 수요에 대한 전체 PPI는 7월 0.7%, 6월 0.1% 상승한 데 이어 8월에는 0.1% 하락했습니다. 조정되지 않은 기준으로 이 지수는 8월 마감 12개월 동안 2.6% 상승했습니다. 8월 하락은 최종 수요 서비스 가격이 0.2% 하락한 반면, 최종 수요 상품 가격은 0.1% 상승한 데 기인합니다.

식품, 에너지, 무역 서비스를 제외한 최종 수요 PPI는 8월에 0.3% 상승하여 4개월 연속 상승세를 기록했습니다. 8월 마감기준으로12개월 동안 이 핵심 지수는 2.8% 상승했는데, 이는 2025년 3월 3.5% 상승 이후 가장 높은 연간 상승률입니다.

제재목 가격 하락은 건설업체가 최근 재고 과잉과 경제적 불확실성 증가로 인해 신규 건설을 축소함에 따라 어려움을 겪고 있는 미국 주택 시장에 앞으로 어려움이 있을 것임을 시사합니다. Trading Economics에 따르면 제재목 선물(특정 수량의 목재를 장래 특정 시점에 미리 정해진 가격으로 매매하는 계약) 가격은 8월 3년 만에 최고치를 기록한 후 이번 달 $530/thousand board feet 아래로 떨어졌습니다. 월요일에는 $526.50/thousand board feet로 마감하며 거의 1년 만에 최저치를 기록했습니다. 제재목 가격 하락은 이전에 미국 주택 시장이 건설 경기 둔화로 향하고 있다는 경고 신호로 작용했습니다. 전국 여러 지역에서 마침내 시장 상황이 유리하게 바뀌는 것을 목격한 주택 구매자들에게 이는 다시 한번 매도자에 대한 우위를 잃게 될 수 있음을 의미합니다.

제재목 가격이 떨어지는 이유는 무엇인가?

제재목 가격이 하락하는 데는 두 가지 주요 이유가 있습니다. 하나는 지난 몇 달 동안 트럼프 행정부가 수입 목재 관세를 놓고 갈등을 빚으면서 건설 시장이 혼란에 빠지고 건설사들이 어려운 선택을 하게 되었다는 것입니다. 올해 초에 행정부가 캐나다를 비롯한 주요 무역 상대국에서 수입되는 제재목과 기타 건축 자재에 더 높은 관세를 부과하겠다고 발표하자 제재목 가격이 급등했습니다. 얼마 지나지 않아 트럼프 대통령이 추가 관세 부과를 철회하자 가격은 하락하기 시작했지만, 5월 정부의 관세 인상 시한을 앞두고 구매자들이 제재목을 사재기 시작하면서 다시 상승했습니다. 트럼프 행정부의 반덤핑과 상계 관세는 현재 대부분의 캐나다 제재목 생산업체에 대해 기존 15%에서 약 35%로 인상되었습니다. 관세 인상에 앞서 수입 목재를 구매하여 비용을 절감했을 수도 있지만, 미국 주택 건설업체들은 전국적으로 신규 주택, 아니 사실상 모든 주택에 대한 수요 감소를 고려하지 못했습니다. 이것이 제재목 가격이 하락하는 두 번째 이유입니다.

미국 주택 시장에서 판매 중인 주택 수와 집을 원하는 모든 사람에게 집을 제공하는 데 필요한 주택 수 사이에 여전히 엄청난 격차가 있지만, 미국 구매자는 최근 몇 달 동안 주택 구매를 꺼리고 있습니다. 이는 구매력 부족 때문입니다. Redfin에 따르면 7월 미국 주택 시장에서는 2,100,000 채가 넘는 주택이 매물로 나와 전년 동기 대비 14.1% 증가했습니다. 그러나 같은 달 매매 건수는 전년 동기 대비 1.4% 감소한 479,027건을 기록했습니다. 이는 구매자들이 여전히 높은 주택 가격과 약 6.5%의 주택 담보 대출 금리에 직면했기 때문입니다. 간단히 말해서 건설업체들은 이제 신규 주택 수요보다 제재목 재고가 더 많습니다. 따라서 당분간 제재목을 더 많이 구매할 가능성은 낮습니다. 주택 건설업계의 수요 부진으로 제재목 가격이 약세를 보였고, 2025년 상반기 단독 주택 건설은 약 4% 감소할 것으로 예상된다고 전미 주택 건설업 협회 (National Association of Home Builders : NAHB) 수석 경제학자인 Robert Dietz는 Newsweek에 밝혔습니다. 원자재 시장의 많은 사람들은 추가 관세가 부과될 것을 예상하고 제재목 선물을 매수하고 있었는데, 2025년 신규 주택 판매가 침체되고 건설업체들이 제재목을 덜 사들이는 상황에서 관세가 부과되지 않았다고 Realtor.com의 수석 경제학자 Joel Berner가 Newsweek에 말했습니다. 그리고 그는 2025년 건설 활동은 저조했으며, 신규 주택 수요가 크게 증가하지 않는 한 단기적으로는 이러한 추세가 지속될 가능성이 높고, 건설사들은 지난 몇 년간 꾸준히 증가해 온 기존 주택 재고와 경쟁하고 있다고 덧 붙였습니다.

제재목 가격 하락은 미국 주택 시장에 어떤 영향을 미칠까?

최근 미국 전역에서 매물 재고가 증가하고 수요 감소가 맞물리면서, 매도자들은 가격을 인하하고 신중한 매수자들을 유치하기 위해 다양한 인센티브를 제공할 수밖에 없게 되었습니다. 특히 개발사들에게는 더욱 그렇습니다. 지난달 NAHB 자료에 따르면 건설사의 37%는 평균 5%의 가격 인하를 단행했으며, 66%는 신축 주택 매물 처리를 위해 다른 인센티브를 활용하고 있었습니다. 신규 주택 구매 활동이 부진하면서 공급이 수요를 앞지르고 있어 건설사들은 시장에 신규 주택 공급을 줄일 가능성이 높다고 Joel Berner는 말했습니다. 구매자들에게는 지금이 2007년 이후 최고 수준인 풍부한 신규 주택 재고를 확보할 수 있는 최고의 기회일 수 있습니다. 건설사들이 속도를 늦추고 주택 담보 대출 금리 하락으로 다른 구매자들 과의 경쟁이 심화되기 전에 말입니다. 하지만 개발업체들은 이러한 새로운 시장 상황에 대한 기대치를 분명히 조정하고 있습니다. 주택 건축 허가는 7월에 계절 조정 연간 비율 기준으로 약 1,400,000 호로 급감했는데, 이는 2020년 6월 이후 최저치입니다. 같은 달 미국 총 건설 지출은 2024년 5월 기록보다 3.4% 감소했습니다. 역사적으로 제재목 가격 하락으로 나타났듯이 건설 경기 침체는 이미 일어나고 있습니다. 2025년은 단독주택 건설에 있어 침체기를 맞을 것입니다. 건설업체의 심리를 나타내는 NAHB/ Wells Fargo 주택 시장 지수(Housing Market Index)는 32로 부진하며, 50 미만은 건설 부진을 나타낸다고 Robert Dietz는 말했습니다. 향후 건설 활동의 지표인 단독 주택 허가 건수도 상반기에 거의 6% 감소했습니다. Robert Dietz는 주택 공급 감소가 주택 구매자의 선택지를 제한하여 주택 구매력을 저해할 것이라고 말했습니다. 제재목 가격과 관련하여 향후 가격 동향은 무역 정책과 금리 하락 추세에 따른 건설 회사의 제재목 수요 반등 가능성에 달려 있다고 그는 말했습니다.

제재목 생산업체와 건설업체는 어떻게 대응하고 있을까?

제재목 생산업체들은 생산량을 줄여 손실을 줄이고 현재의 목재 재고 적채 현상을 완화하려 하고 있습니다. 북미에서 세 번째로 큰 제재목 생산업체인 British Columbia주에 본사를 둔 Interfor는 지난주부터 연말까지 약 145,000,000 board feet의 생산량을 감축할 것이라고 발표했습니다. 이를 위해 Interfor는 미국과 캐나다에서 근무 시간을 단축하고, 교대 근무를 변경하며, 연휴와 유지보수로 인한 휴무 기간을 연장할 계획입니다. 또 다른 생산업체인 Domtar는 이번 달 초에 Quebec주 Maniwaki에 있는 자사 제재소를 10월에 일시적으로 폐쇄할 것이라고 발표했습니다. 이러한 조치는 제재목 가격을 안정시킬 수 있고, 주택 담보 대출 금리 하락 가능성은 전국적으로 수요 증가와 신규 건설을 촉진할 수 있습니다. 일자리 증가세가 둔화되고 미국인들이 일자리를 찾는 데 어려움을 겪고 있다는 우려 스러운 보고서가 발표된 후, 연방 준비 제도(Federal Reserve : Fed)는 이번 달 금리를 인하할 것으로 예상됩니다. 중앙은행이 주택담보대출 금리를 정하지는 않지만, 이 금리는 일반적으로 10년 만기 국채 수익률에 따라 변동합니다. 이는 미국 경제의 척도 역할을 합니다. Robert Dietz에 따르면, NAHB는 2025년 단독 주택 건설이 감소할 것으로 전망하지만, 주택 담보 대출 금리가 6%에 근접함에 따라 2026년에는 증가할 것으로 예상합니다. 그는 이로 인해 잠재적 매수자들이 시장에 유입되고 건설업체들이 건설 활동을 늘릴 기회가 늘어날 것이라고 말했습니다. Joel Berner는 건설업체는 구매자 수요를 예측하는 데 매우 능숙하기 때문에 주택담보대출 금리가 낮아지면 구매자 활동이 늘어날 것이고, 건설업체는 이에 맞춰 생산량을 늘려야 할 것이라며 그러면 제재목 수요가 늘어나 가격이 다시 오를 것이라고 말했습니다.

2025년 미국 제재목 시장은 무역 정책, 재고 과잉, 그리고 수요 변화의 영향으로 가격이 극심하게 변동하면서 투자자들에게 롤러코스터를 타는 듯한 경험을 선사했습니다. 건설 관련 주식과 원자재 ETF에 투자하는 투자자들에게는 큰 위험 부담이 있습니다. 위험과 기회, 그리고 투자자들이 주목해야 할 사항들을 자세히 살펴보겠습니다.

관세 쓰나미와 그 여파

트럼프 행정부의 캐나다 침엽수 제재목에 대한 공격적인 관세 인상(현재 35.2%라는 엄청난 수준)은 시장을 재편했습니다. 이러한 정책은 국내 생산자들을 보호하기 위한 것이었지만, 오히려 혼란스러운 환경을 조성했습니다. 관세로 어려움을 겪는 캐나다 제재소들은 규모를 축소하고 있는 반면, 태평양 북서부와 남부 지역의 미국 생산자들은 그 공백을 메우기 위해 안간힘을 쓰고 있습니다. 그 결과, 국내 생산량은 급증했지만 캐나다 수입 감소분을 상쇄하기에는 역부족입니다. 제재목 가격은 지난달 20% 폭락하여 2025년 8월 29일 기준 $552.57/thousand board feet를 기록했습니다. 이는 전년 대비 5.8% 상승한 수치이지만, 이러한 월별 하락은 공급 과잉과 수요 부진을 반영합니다. 주택 건설업체들은 어려움을 겪고 있습니다. 목재는 신규 주택 가격의 10-15%를 차지하는데, 주택 담보 대출 금리가 6% 중반에 머물러 있어 구매력이 저하되고 있습니다.

건설 주식 : 승자와 패자

상장 건설사들의 실적은 엇갈리고 있습니다. 건설사인 Builders FirstSource(BFS)와 UFP Industries(UFPI)는 수요 부진과 재고 과잉으로 실적이 예상치를 하회했습니다. 반면, Home Depot(HD)는 소매 부문에서의 지배력을 활용하여 비용 변동성을 일부 흡수하며 비교적 밝은 모습을 보이고 있습니다. 하지만 진짜 드라마는 ETF에 있습니다. iShares Global Timber & Forestry ETF(WOOD)와 Invesco MSCI Global Timber ETF(CUT)는 상반된 전략을 제공합니다. 고성장 목재 REIT와 Weyerhaeuser WY(-0.76%), Svenska Cellulosa와 같은 글로벌 임업 대기업에 대한 비중이 높은 WOOD는 연초 대비 68% 급등했습니다. 그러나 변동성은 매우 높아 표준 편차는 3.70%, 베타는 1.08입니다. 반면 CUT는 Packaging Corporation of America PKG(-1.96%)와 Weyerhaeuser를 포함한 다각화된 포트폴리오를 구성하여 더욱 방어적인 전략을 취하고 있습니다. 베타는 1.02, 수익률은 3.17%로 더 안전한 투자처입니다.

주택 부문의 취약한 상태

전미 주택 건설 협회(National Association of Home Builders : NAHB)는 2025년 8월 건설업자들의 신뢰도가 급락했으며, 건설 허가 건수도 2년 만에 최저치를 기록했다고 발표했습니다. 이는 제재목 시장만의 문제가 아니라, 전반적인 경기 침체의 징후입니다. 높은 금리, 인력 부족, 그리고 규제 장벽이 건설 업계를 짓누르고 있습니다. 하지만 긍정적인 측면도 있습니다. 연준이 2026년에 금리를 인하할 경우, 주택 담보 대출 금리가 하락하여 수요 반등을 촉발할 수 있습니다. 투자자에게 중요한 것은 노출의 균형을 맞추는 것입니다. 공격적인 투자자는 자재 부문의 반등에 베팅하며 WOOD에 투자할 수 있습니다. 보수적인 투자자는 하방 방어력을 제공하는 CUT을 고려해야 합니다. 또한 제재목 가격에 대한 콜옵션을 보유한 유동성 높은 고수익 투자처인 Weyerhaeuser(WY)와 같은 개별 주식도 간과해서는 안 됩니다.

정책 불확실성 : 와일드 카드

트럼프 행정부의 제재목 수입에 대한 232조 조사는 여전히 변수,즉 와일드 카드로 남아 있습니다. 만약 그들이 쿼터제나 수출 통제를 시행한다면, 시장은 또 다른 충격에 직면할 수 있습니다. 반대로, 캐나다와의 관세 인하 협상은 가격을 안정시킬 수 있습니다. 투자자들은 이러한 상황을 면밀히 주시해야 합니다.

최종 요구 : 방정식의 양쪽에 대한 위치

이것은 고위험 게임입니다. 변동성을 감수할 수 있는 투자자라면 WOOD는 자재 부문이 반등할 경우 폭발적인 상승 가능성을 제공합니다. 하지만 위험을 감수하고 싶지 않다면 CUT의 다각화된 포트폴리오가 더 안전한 선택입니다. 한편, Weyerhaeuser와 Packaging Corporation of America(PKG)와 같은 주식은 ETF의 급격한 변동 없이 제재목에 투자할 수 있는 절충안을 제공합니다. 주택 시장은 기로에 서 있습니다. 금리가 인하되고 수요가 회복되면 제재목 가격이 반등할 수 있습니다. 하지만 그때까지 시장은 여전히 지뢰밭으로 남아 있습니다. 투자 포트폴리오를 다각화하고, 헤지 전략을 활용하며, 정책 움직임을 예의주시하십시오. 이러한 환경에서는 유연성이 가장 중요합니다.

스웨덴 제재소 산업은 높은 목재 가격, 수요 감소, 그리고 부산물 수입 감소로 인해 광범위한 압박을 받고 있으며, 많은 생산업체들이 어려운 가을을 대비하면서 내년 봄까지 회복을 기대하고 있습니다. Danske Bank의 분석가에 따르면, 낙관적인 봄 이후 여름 동안 시장 심리가 악화되었으며, 가격 약세가 지속적인 비용 부담을 상쇄하지 못하고 있다고 분석하였습니다. 목재는 여전히 가장 큰 비용 요소이며 최근 하락세에도 불구하고 가격은 높은 수준을 유지하고 있습니다. 제재소들은 이전에 매입한 고가 원목 재고를 여전히 처리하고 있어 재정 부담이 장기화되고 있습니다. 이와 동시에 펄프 칩과 에너지 상품을 포함한 부산물 수입도 급격히 감소했습니다. 이러한 부산물 수입은 위치와 사업 모델에 따라 일반적으로 제재소 수입의 15-25%를 차지합니다. 이러한 감소는 펄프 시장의 침체와 낮은 전기 가격으로 인해 에너지 생산업체의 수요가 감소한 데 기인합니다.

스웨덴 전역의 수확량은 안정적인 수준을 유지하고 있지만, 특히 남부 지역을 중심으로 하반기 제재소 생산량 감축이 예상됩니다. 분석가들은 지역별로 수익성이 크게 다르지만, 비용과 매출 압박이 현재 업계 전반에 영향을 미치고 있다고 지적합니다. 전 세계적으로 캐나다와 독일의 생산량 감소로 공급 균형이 어느 정도 유지되고 있습니다. 그러나 대외 위험, 특히 미국으로부터의 위험이 커지고 있습니다. 현재 진행 중인 232조 조사에서 침엽수 제품이 국가 안보에 필수적인지 여부가 결정될 예정입니다. 11월까지 결정이 내려질 것으로 예상됩니다. 현재 유럽 수출품은 면제 대상이지만, 향후 관세 부과 가능성도 남아 있습니다. 반면, 캐나다산 침엽수 수입품에 대한 반덤핑 관세는 이미 약 15%에서 거의 35%로 인상되었습니다.

어려운 환경에도 불구하고 일부 초기 개선 조짐이 나타나고 있습니다. 중부 유럽의 건설 활동 증가와 남유럽의 관광 관련 개발이 수요를 뒷받침하는 데 도움이 될 수 있습니다. 그러나 현재로서는 대부분의 스웨덴 생산업체들이 비용 관리와 어려운 가을로 예상되는 상황을 헤쳐 나가는 데 주력하고 있습니다.

Wall Street는 제재목 가격 하락에 불안해하고 있는데 이는 향후 주택 시장과 경제 전반에 악영향을 미칠 수 있습니다. Wall Street Journal에 따르면 제재목 선물 가격은 8월 3년 만에 최고치 이후 24% 급락하여 월요일에 $526.50/thousand board feet로 마감했습니다. Random Lengths의 골조용 제재목 종합 지수(Framing Lumber Composite Index)에 따르면 현물 가격은 8월 1일 이후 12% 하락했습니다. 7월 주택 건축 허가 건수는 2020년 6월 이후 최저치를 기록했고, 건설 지출은 5월 최고치 대비 3.4% 감소했습니다. 주택 시장이 침체되고 지속적인 무역 불확실성이 공급망에 혼란을 야기하면서 가격 하락이 발생했습니다. 제재목은 종종 경제 전반과 주택 시장의 방향을 시사해 왔기 때문에 이러한 추세는 우려를 불러일으키고 있습니다. 올해 초에 구매자들은 캐나다 수입품에 대한 관세 인상과 트럼프 대통령이 위협하는 새로운 관세 부과 가능성에 대비하며 제재목 시장에 물량이 넘쳐났습니다. 워싱턴이 수입 목재의 국가 안보적 영향을 숙고하는 동안 가격은 반등했지만, 추가 관세 위협이 사라지자 급락했습니다. 월스트리트 저널(WSJ)의 보도에 따르면, 제재목 가격은 롤러코스터를 타고 있는 듯했습니다. 수요가 감소함에 따라 생산업체들은 생산량을 줄이는 방식으로 대응하고 있습니다. 북미 3위 목재 생산업체인 Interfor는 생산량을 12% 감축하고 있으며, Domtar는 캐나다와 미국에서 제재소 가동을 중단하고 교대 근무를 줄이고 있습니다. 분석가들은 관세로 인해 캐나다 제재소의 수익성이 떨어지고 수요가 계속 감소함에 따라 추가적인 감축이 이루어질 가능성이 높다고 말합니다. 하지만 희망의 빛이 보입니다. 주택 담보 대출 금리 인하와 연방 준비 제도(Fed)의 기준 금리 인하 가능성은 건설과 개보수에 활력을 불어넣을 수 있고, 후자는 제재목의 최대 구매자 입니다.

관세, 공급 과잉, 그리고 미국 주택 건설 둔화에 대한 불확실성이 수요를 계속 압박하면서 제재목 가격은 8월 초 이후 25% 하락했습니다. 이에 따라 북미 주요 목재 생산업체들은 생산량을 줄이고 있습니다. 선물 가격은 $522/thousand board feet에 거래되고 있는데, 이는 지난달 3년 만에 최고치에서 하락한 수치입니다. 현물 가격 또한 하락하고 있으며, Random Lengths의 골조용 제재목 종합 지수는 8월 1일 이후 12% 하락했습니다. 분석가들은 이러한 가격 하락의 원인을 예상 관세 부과를 앞두고 재고가 쌓이고 건축 허가가 감소한 데 기인한다고 분석합니다. 건축 허가는 7월에 1,400,000 채까지 감소하여 2020년 중반 이후 최저치를 기록했습니다.

북미에서 세 번째로 큰 제재목 생산업체인 Interfor는 미국 남부, 태평양 북서부, British Columbia, 그리고 캐나다 동부에 있는 제재소의 생산량을 12% 감축할 계획입니다. Domtar 또한 아칸소주 Glenwood와 퀘벡주 Maniwaki에 있는 제재소의 가동을 중단하며 운영을 축소하고 있습니다.

미국 정부는 국가 안보 검토에 따라 수입 제재목에 대한 새로운 관세 부과를 검토하고 있습니다. 한편, 미국 소비량의 24%를 차지하는 캐나다산 침엽수 제재목에 대한 반덤핑과 상계관세는 8월 15%에서 35%로 인상되었습니다. 캐나다 생산업체들은 예상에 따라 재고를 확보했지만, 분석가들은 WSJ에 현재 재고가 가을 예상 수요를 초과하고 있다고 전했습니다. 미국 건설 지출은 7월에 사상 최고치였던 2024년 5월 대비 3.4% 감소했습니다. 차입 비용 하락은 궁극적으로 제재목 수요의 주요 동력인 신축과 주택 개량에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 최근 몇 주 동안 주택 담보 대출 금리가 하락했지만, 수요 개선이 이루어지지 않으면 추가적인 생산량 감소가 예상됩니다.

스웨덴 남부 목재 시장은 재고 증가로 구매자들이 가격을 인하하면서 하락 조짐을 보이고 있습니다. Vida는 여름 전에 Götaland 지역의 원목 가격을 인하했고, 다른 기업들도 이제 지불 한도를 설정하고 가격을 인하하며 뒤따르고 있습니다. 이전 가격 인상을 주도했던 스웨덴 남부 지역이 이제 첫 가격 인하에서 선두를 달리고 있습니다. Danske Bank에 따르면 최고가를 기다리는 판매자들은 시간이 부족합니다. 제재목용 원목 재고는 작년의 부족 사태와 대조적으로 계절적으로 정상 수준에 도달했습니다. 스웨덴 북부를 포함하는 균형 지역 1의 침엽수 원목 재고는 작년 동기 대비 46% 증가했습니다. 펄프용 원목 물량이 빠르게 증가하고 있습니다. 전국적으로 재고량은 전년 대비 31% 증가했으며, 2020년-2024년 평균보다 18% 높습니다. Norrland 북부가 59%로 가장 큰 폭의 증가를 기록했고, 스웨덴 중부가 46%로 그 뒤를 이었습니다. 활엽수 펄프용 원목이 가장 큰 영향을 받는데, 에너지 부문의 수요 감소로 인해 도로변에 수거되지 않은 목재가 방치되는 경우가 빈번합니다. 이전에는 에너지 부족 시 연료로 사용되었던 활엽수 펄프용 원목의 상당 부분이 현재 펄프 공장으로 재분배되어 재고 부담이 가중되고 있습니다. 펄프 생산업체들은 관세와 환율 효과 등 지속적인 시장 제약으로 인해 수입량을 줄이고 있습니다. 8월 20일에 Mellanskog는 활엽수 펄프용 원목과 에너지용 목재 가격을 50kr/m³fub 인하했습니다. 다른 구매업체들도 기본 가격과 보너스를 인하했습니다. Södra Skogsägarna는 9월 23일부터 활엽수와 침엽수 펄프용 원목에 대한 추가 가격 인하를 발표했습니다. 특히 스웨덴 중부와 북부 지역에서 간벌 계약이 증가하고 있는데, 이 지역에서는 이전에는 첫번째 간벌이 수익성이 없었습니다. 폭풍 Gudrun 이후 조림된 산림이 이제 간벌 성숙기에 접어들면서 스웨덴 남부 지역도 간벌 활동이 증가하고 있습니다. 펄프용 원목 가격이 급락하지 않는 한, 간벌은 수익성과 수요를 유지할 것으로 예상됩니다.

독일 장비 제조업체들은 EU 산림 벌채 규제(EU Deforestation Regulation : EUDR)의 긴급 개정과 2년 연기를 요구하며, 이 법의 복잡성이 공급망을 심각하게 교란하고 유럽 산업에 악영향을 미칠 수 있다고 경고했습니다. 독일 기계 공학 산업 협회(German Mechanical Engineering Industry Association : VDMA)는 이 규제를 관료주의적 광기라고 규정하며, 시행 시 비현실적인 문서화 요건으로 기업들에 과도한 부담을 줄 것이라고 주장했습니다. VDMA에 따르면 EUDR은 대기업은 2025년 12월 30일부터, 중소기업은 2026년 6월 30일부터 적용될 예정입니다. 이 규정은 목재, 고무 또는 가죽을 포함한 모든 제품의 정확한 원산지 추적을 의무화합니다. 기계 산업은 이러한 원자재를 직접 생산하지는 않지만, 타이어, 실링, 컨베이어 벨트 등 이러한 원자재로 만든 부품에 의존합니다. 이러한 부품은 제조 장비에 필수적이며 종종 예비 부품으로 판매됩니다. 유럽 전역 3,600개 기업을 대표하는 VDMA는 이러한 완전한 추적성을 보장하는 것이 많은 기업, 특히 글로벌 공급망에서 운영되는 중소 규모 기업에게는 기술적, 물류적으로 불가능하다고 경고합니다. VDMA 회장 Bertram Kawlath는 이 규정으로 인해 유럽과 제3국 기업과 관계 당국 모두에게 발생하는 높은 수준의 행정적 부담은 최악의 관료주의이라고 말했습니다. 협회는 유럽 집행 위원회(European Commission)와 독일 연방 농무부 장관(Germany’s Federal Minister of Agriculture)에게 보낸 서한에서 현행 EUDR은 배송 차질을 초래하고 유럽 기업의 국제 경쟁력을 약화시킬 위험이 있다고 지적했습니다. 또한 이 규정이 수입업체 뿐만 아니라 공급망의 모든 하위 업체에게 철저한 실사와 신고 요건을 충족하도록 요구하고 있다고 비판했습니다. 법의 환경 목표를 유지하면서 불필요한 부담을 줄이기 위해서 VDMA는 최초 유통업체에 대한 실사 의무를 제한하고, 소량 배송과 원자재 함량에 대한 최소 요건(de minimis) 규정을 도입하며, 테스트 제품, 반품, 사용 설명서에 대한 면제를 부여할 것을 제안합니다. 또한, 특히 EU 내 특정 국가를 원산지 안전 국가로 분류하여 규정 준수 절차를 간소화할 것을 권장합니다. 이러한 권장 사항은 규정의 부록 I에 대한 유럽 위원회(European Commission)의 2025년 5월 협의에 대한 응답의 일환으로 VDMA가 제출했습니다.