지난주에 팬더믹 이후 저점 이하로 하락한 이후에 인플레이션 조정된 제재목 가격은 역대 최저로 다가가고 있고, 생산 비용의 20-30% 이하 수준이라고 Sherwood Lumber의 COO인 Kyle Little이 언급하였습니다. 중요 건설 자재의 가격은 팬더믹 중에 그리고 그 이후에 광란의 여정을 보여 주었습니다. 즉, 주택 신축이 급증하면서 2021년 5월에 제재목 가격이 $1,514/thousand board feet로 상승한 이후에 2022년에 붕괴되고, 2023년 초반에 더 하락하였습니다. 작년에 건설 모멘텀이 생기면서 반등이 시작되었지만, 가격은 3월에 다시 추락하였고, 시카고 상업 거래소(Chicago Mercantile Exchange : CME)에서 마지막 거래는 약 $450이었습니다. 사실은 지난 몇 주 동안 가격은 2023년 초반보다 낮게 거래되었지만, 그 수준에서 3-4% 반등하였습니다. 아마도 이런 가격 수준이 마침내 끝나고 가격은 다른 방량으로 움직일 준비가 되어있다는 것을 자각하기 시작하였습니다.

제재목은 다른 건설 자재의 가격을 인도하는 경향이 있고,제일 먼저 하락하고 제일 먼저 회복됩니다. 주택 시장에서 전체적인 약한 수요가 건설 경기를 억누르면서 제재목 가격은 올해 하락하고 있습니다. 지난달 5월 주택 신축 데이터는 5.5% 하락하여 팬더믹으로 주택 건설 분야가 휘청한 2020년 6월이후 가장 낮은 수준이었습니다. 높은 이자율이 주택 수요를 압박하면서 미래 건설의 지표인 허가도 하락하였습니다. 그러는 동안 공급 측면은 더욱 더 제재로 안 돌아가고 있습니다. 2021년과 2022년에 제재목 가격이 급상한 이후에 산업은 생산량을 증가시키기 위하여 투자하기 시작하였습니다. 하지만 새로운 제재소들이 정상화되는 일년이 소요되기 때문에 의뢰 받은 다수의 제재목 공급은 시장에 지금 막 나오기 시작하였습니다. Fastmarkets의 목재 생산팀을 이끄는 수석 경제학자인 Dustin Jalbert는 이는 고전적인 채찍이라고 언급하였습니다. 즉 공급 측면이 수요에 대하여 이렇게 대응하고 시장에 공급이 될 때는 수요는 이미 변화하고 있다는 것 입니다.

Freddie Mac는 주요 주택 융자 시장 설문조사 결과를 2024년 7월 3일에 발표하였는데, 30년 고정 주택 융자 이자율 (Fixed-Rate Mortgage : FRM) 평균이 6.95% 로 전주의 6.86%와 비교하여 상승하였고, 30년 FRM 평균은 6.81%입니다. 그리고 15년 고정 주택 융자 이자율 (Fixed-Rate Mortgage : FRM) 평균은 6.25%로 전주 평균인 6.16%보다는 상승하였고, 1년전 15년 고정 주택 융자 이자율 (Fixed-Rate Mortgage : FRM) 평균 6.24%보다는 높았습니다.

이번주 주택 융자 이자율은 상승하여 7% 조금 못되게 접근하였다고 Freddie Mac의 수석 경제학인 Sam Khater는 언급하였습니다. 유효한 리스트가 상승하면서 새주택과 계류중인 주택 판매는 하락하였습니다. 모두가 올해 후반기에 이자율이 완만히 하락하기를 기대하고 있습니다. 그래서 추가적인 재고가 제공되고, 가격 성장이 완화되고, 관심있는 주택 구매자들에게 좋은 징조를 주기를 기대하고 있습니다.

2024년 상반기에 칠레 wood chips 수출량은 6.6% 증가하여 1,445 thousand tons 이었고, 수출액도 7% 상승하여 $107 million이었습니다. 2024년 상반기 칠레 wood chips 수출 평균 가격도 0.5% 상승하여 $74/ton이었습니다.

Chile’s 칠레 wood chips 수출의 대부분은 중국과 일본으로 수출되었습니다. 최대 수출국은 중국으로 전체의 50.1%를 차지하였고, 그 다음은 일본으로 49.9%를 차지 하지 하였습니다. 칠레 wood chips의 중국 수출량은 전년대비 23% 증가하여 724 thousand tons이었지만, 일본 수출량은 전년대비 6% 감소하여 721 thousand tons이었습니다. 칠레 wood chips 수출의 99%는 Eucalyptus wood chips 입니다.

미국 노동 통계국(U.S. Bureau of Labor Statistics)의 구인과 노동 이동 설문 조사에 대한 Associated Builders and Contractors의 분석에 따르면 5월말에 미국 건설 산업의 구인수는 339,000 이었습니다. 산업 구인은 지난달 보다 2,000 증가하였지만, 작년 같은 시기보다는 38,000 감소하였습니다.

ABC 수석 경제학자인 Anirban Basu에 따르면 채워지지 않은 건설직은 작년보다 감소하였지만 산업은 여전히 광범위한 노동력 부족에 직면하고 있습니다. 5월에 채워지지 않은 건설 고용은 전월대비 4% 상승하여 건설 노동력은 이미 부족한 상황이고, 이런 부족한 상황의 이유는 5월에 그만 둔 건설 작업자들의 비율이 지난해 어느 달보다 높기 때문이라고 Anirban Basu는 분석하였습니다. ABC의 건설 신뢰 지수(Construction Confidence Index)에 따르면 계약자의 절반 이상은 향후 6개월동안 자신들 직원의 수준을 높이려고 생각하고 있다고 Anirban Basu는 언급하였습니다. 계속되는 고용 의도와 활용 가능한 작업자들 결여의 결과로 계약자들은 5월에 단지 1.8%의 노동자만 해고하였고, 이는 2021년말 이전 기록에서 어느 달보다 작은 비율이었습니다.

2024년 6월 21일로 마감한 주의 침엽수 제재목 기준 가격인 Western S-P-F 2×4 #2&Btr KD (RL)의 가격은 US$356 mfbm으로 전주 가격인 $384와 비교하여 $28, 7% 하락하였고, 전월 가격인 US$383 mfbm에 비하여 $27, 7% 낮았습니다. 1년전 같은 시기의 가격인 US$406 mfbm와 비교하여 $50, 12% 하락하였고, 2년전 같은 시기의 가격인 $535와 비교하여 $179, 33% 낮았습니다.

2024년 6월 21일로 마감한 주의 Southern Yellow Pine East Side 2×4 #2&Btr KD (RL)의 가격은 US$355 mfbm으로 전주 가격인 US$360 mfbm와 비교하여 $5, 1% 하락하였지만, 전월 가격인 US$352 mfbm에 비하여 $3, 1% 높았습니다. 1년전 같은 시기의 가격인 US$400 mfbm와 비교하여 $45, 11% 하락하였고, 2년전 같은 시기의 가격인 $655와 비교하여 $300, 46% 낮았습니다.

전국적인 비거주용 건설 투자 지출은 5월에 0.1% 하락하였다고 Associated Builders and Contractors (ABC)의 미국 통계국(U.S. Census Bureau ) 데이터 분석에서 보여 주었습니다. 계절적으로 조정된 연간 기준으로 비거주용 투자 지출은 총 $1.21 trillion 이었습니다. 비거주용의 하부 범주 16개에서 9개에서 투자 지출은 하락하였습니다. 사유 비거주용 투자 지출은 5월에 0.3% 하락하였지만, 공공 비거주용 투자 지출은 0.4% 상승하였습니다.

비거주용 건설 투자 지출은 2개월 연속으로 하락하였지만 2024년 3월의 역대 최고 수준보다는 단지 0.2% 낮았다고 ABC 수석 경제학자인 Anirban Basu는 주장하였습니다. Anirban Basu에 따르면 진전의 많은 부분은 5월에 비거주용 투자 시설에 공적으로 투자되어 꽤 큰 0.4% 증가로 원동력이 된 계속되는 사회 기반 시설의 투자 때문입니다. 사유 비거주용 투자 지출은 5월에 0.3% 하락한 이후에 뒤쳐지게 되었고, 매년 단지 4.1% 상승 하였다고 Basu는 언급하였습니다. 이런 약함은 이자율 민간 부문과 관련이 있습니다. 즉 사무실과 상업용도 팬더믹의 결과로써 변경된 수요 역학으로 제한되고 있습니다. 이런 최근의 사유 분야 조정 절제에도 불구하고 건설업자들은 향후 몇분기에 대한 확신을 유지하고 있습니다. 왜냐하면 ABC의 건설 신뢰 지수 (Construction Confidence Index)에 따르면 향후 6개월 동안 판매가 상승할 것이라는 다수의 예상 때문 입니다.

낮은 제재목 가격으로 대서양 양쪽의 제재소 생산량을 감소시키고 있습니다. 유럽의 경우 제재 회사들은 상승하는 원목 가격에 직면하고 있어 회사 이익이 심각하게 감소하고 있습니다. 다수는 미국내의 제재목 가격이 상승하여 새로운 성장 사이클을 형성하기를 희망하고 있습니다. 하지만 건설 시즌에도 불구하고 미국 제재목 가격은 여전히 침체되어 있고, 제재소 폐쇄가 팬더믹 이후의 제재목 가격 하락을 막지는 못하고 있습니다. 높아진 차입 관련 재무 비용으로 인하여 주거 건축과 주택 개선 시장의 어려움이 암시되시면서 건설 시즌 중에 제재목 가격은 하락하고 있습니다. 주택 시장의 중요 인자인 제재목 2X4의 가격은 주의를 시사하고 있습니다. 제재목 선물은 3% 하락하여 $452.50/thousand board feet로 3월 중순이후 27% 하락하였습니다. 현금 가격도 하락하여 Random Lengths의 골조용 제재목 가격은 $366로 낮아져, 2020년 5월이후 가장 낮았습니다. Southern yellow pine 가격도 낮아져서 Covid 시장 붕괴이후 가장 낮았고, Southern pine composite 가격은 지난주에 $335로 하락하였습니다.

제재목 2X4는 미국 연방 준비 위원회(Federal Reserve)가 2022년 3월 이자율을 급상 시키기 시작한 팬더믹 최고 수준에서 하락한 초기 자산의 하나입니다. 중앙 은행의 목적은 과열된 주택 시장을 진정시키고, 상승하는 재산 가치와 관련된 소비를 억제 시키는 것 입니다. 이런 중앙 은행의 노력에도 불구하고 강력한 노동 시장과 판매를 위한 주택 부족이 시공 업체를 점령하였습니다. 하지만 지난해 말에 10년동안 최고의 주택 융자 이자율이 심각한 충격을 주기 시작하였습니다. 노동력에서 원목까지 제재목 비용은 2020년이후 심각하게 상승하여 다수의 공장들은 손실을 보면서 운영 하였습니다. 확장과 개설을 넘어서는 공장 폐쇄로 인하여 북미 제재소 생산 용량은 2023년에 2% 하락하였습니다. 이런 하락에도 불구하고 주택 신축은 2월에서 5월까지 17% 감소하여 계절적으로 조정된 연비율(SAAR)로 1.28 million이었습니다. 새로운 주거 단위를 위한 5월 건물 허가도 2020년 6월이후 가장 낮은 수준이었습니다.

북미 최대 제재목 생산업체인 West-Fraser Timber는 British Columbia와 Florida 공장을 폐쇄하였고, Arkansas 공장은 감산을 하였습니다. 캐나다 회사인 Teal-Jones Group은 높은 비용과 낮은 제재목 가격으로 인하여 파산 보호를 신청하였습니다. 하락하는 이자율이 제재목의 약 40%를 소비하는 주택 보수와 리모델링 시장을 회생시키는데 도움을 줄 수 있다고 예상하였습니다. Weyerhaeuser CEO인 Devin Stockfish는 대다수의 생산업체들이 자본 회수점 이하로 운영하고 있고, 이런 상태를 무기한으로 유지할 수 없다고 강조하였습니다.

2024년 6월 28일로 마감한 주의 Madison 제재목 가격 지수는 US$384 mfbm으로 전주 US$394와 비교하여 $10, 2.5% 하락하였습니다.

Madison 제재목 가격 지수는 선물(WSPF, ESPF, Douglas fir, Hem-Fir)로의 동일 수종을 이용하여 구성되어 있습니다. 그리고 지난 몇 년 동안의 북미 생산량 비율에 기초한 가중 평균을 사용하고 있습니다.

중국 원목 재고는 천천히 계속해서 하락하여 일일 항구 물동량은 꾸준하게 약 70,000 m³이었습니다. A 등급 pine 원목 판매 평균 가격은 6월에 $116에서 $122/JASm³로 상승하였습니다. PF Olsen의 시장 검토에 따르면 7월 동안 원목 가격은 완만히 상승할 것이라고 수출업체들은 예상하고 있습니다. 2024년 5월 중국의 원목 수입량은 전년대비 4.1% 감소하여 3.63 million m³이었고, 원목 평균 가격도 5.7% 하락하여 $172/m³이었습니다.

중국 제조 분야는 성장의 신호를 보여주면서, Caixin Manufacturing PMI는 5월 51.4에서 6월에는 51.7로 상승하였습니다. 이런 상승은 7개월 연속 상승이고, 2022년 6월이후 가장 빠른 성장률 입니다. 투입 비용은 지난해 10월이후 가장 높은 수준으로 상승하였고, 회사들은 즉각적으로 생산량 비용이 상승하였고, 고객들에게 상승한 비용을 전가하였습니다.

중국 수출 실적은 5월에 탄탄하게 유지되어서 전년대비 7.6% 상승하였습니다. 이는 원목의 꾸준한 수요의 신호이지만 계속되는 부진한 건설 경기가 수요를 지난 높은 수준 이하로 제한 하였습니다. 철강 수출이 9.6 million tons에 이르면서, 2016년이후 가장 높은 월간 수출량이었지만, 평균 판매 가격은 하락하였습니다. 철강에 대한 약한 자국 수요로 다수의 생산업체는 해외 시장을 찾기 시작하였습니다. 목재 가구 분야에서 중국 수출은 5월에 전년대비 27% 성장하여 41.4 million 개를 수출하였고, 수출액도 9.8% 증가하여 $2.12 billion이었습니다. 합판 수출량도 전년대비 9.5% 증가하여 993,000 m³ 이고, 수출액도 4.6% 증가하여 $441 million이었지만, 중국 합판의 평균 가격은 4.5% 하락하여 $444/m³이었습니다.

Freddie Mac는 주요 주택 융자 시장 설문조사 결과를 2024년 6월 27일에 발표하였는데, 30년 고정 주택 융자 이자율 (Fixed-Rate Mortgage : FRM) 평균이 6.86% 로 전주의 6.87%와 비교하여 하락하였고, 30년 FRM 평균은 6.71%입니다. 그리고 15년 고정 주택 융자 이자율 (Fixed-Rate Mortgage : FRM) 평균은 6.16%로 전주 평균인 6.13%보다는 상승하였고, 1년전 15년 고정 주택 융자 이자율 (Fixed-Rate Mortgage : FRM) 평균 6.06%보다는 높았습니다.

30년 고정 주택 융자 이자율 (Fixed-Rate Mortgage : FRM)이 계속해서 하락 경향을 보여주면서, 지난 3개월동안 거의 최저 수준이라고 Freddie Mac의 수석 경제학인 Sam Khater는 언급하였습니다. 역사적인 기준으로 경제는 좋은 상태이고, 여름동안 이자율이 계속해서 하락하여, 추가적인 주택 구매자들이 시장으로 참여하기를 기대하고 있습니다.