중국 제조 분야는 2024년 4월에 확장 속도가 부진의 신호를 보여 주고 있지만 성장 궤도를 유지하고 있다고 중국 국가 통계국(National Bureau of Statistics)이 보고하였습니다. 공식적인 제조 구매 관리자 지수(PMI)는 3월 50.8에서 4월에 50.4로 약간 하락하였지만, WSJ가 실시한 경제학자 예상 50.2보다는 여전히 높았습니다. 50이상의 PMI는 제조 경기가 확장의 신호를 보여 주고 있는 것 입니다. 사유와 수출 지향 회사들에 좀 더 초점을 맞추는 Caixin Media Co.와 S&P Global의 아주 유사한 PMI도 계속적인 성장을 암시하면서 3월 51.1에서 4월에는 51.4로 상승하였습니다. 이 수치는 2023년 2월이후 가장 높은 수준이고, 계속적인 경제 개선을 반영하는 것 입니다. 이런 긍정적인 신호에도 불구하고, 광범위한 경제 조경은 부동산 분야의 지속적인 하향세와 반등을 지지하려는 더 강력해진 정책 요구와 같은 도전에 직면하고 있습니다. 부동산 투자는 2024년 1사분기에 9.5%로 급격하게 하락하여, 결정적인 경제 부문의 건전 걱정을 악화시키고 있습니다. 데이터는 다른 제조 분야의 혼합된 신호를 강조하고 있습니다. 3월부터 생산이 증가하였지만, 새주문과 수출 주문은 감소 하였습니다. 제조 분야의 고용 수치도 하락을 보여 주면서 신중한 고용 관행을 암시하고 있습니다.

서비스와 건설을 포함하고 있는 중국의 공식 비제조업 PMI는 3월 50.3에서 4월에 51.2로 하락하였습니다. 서비스 경기 지수는 하락하였지만, 여전히 긍정적 이었습니다. 건설 경기 지수는 실제로 상승하였습니다.

북경은 계속해서 제조 분야에 투자를 쏟고 있습니다. 특히 전기차와 재생 에너지 같은 첨단 분야 성장에 박차를 가하고 있지만, 저렴한 중국 제품의 전세계 시장으로의 유입으로 인한 잠재적인 무역 긴장에 대한 염려도 상승하였습니다.

Interfor Corporation은 2024년 5월부터 9월까지 제재목 생산량을 약 175 million board feet 감소시킬 계획이라고 발표하였습니다. 이는 정상적인 운영의 단지 10% 이하를 의미하는 것 입니다. 잠정적인 감산은 미국 남부를 포함한 Interfor의 모든 운영 지역에 충격을 줄 것 입니다. 운영 시간 축소, 휴가 연장, 시프트 스케쥴 변경, 공장 정비를 위한 휴업 연장을 배합할 것 입니다. 감산은 지속되는 약한 시장 조건에 대응하기 위한 것 입니다. 미국 Oregon의 Philomath에 위치한 제재소 운영을 무기한 감산한다는 2024년 2월 15일 Interfor 발표에 이어서 이번 감산을 발표 하였습니다. Philomath 제재소는 연간 생산량이 220 million board feet이었는데, 2024년 3월 말에 운영과 운송을 중단하였습니다.

Canfor Corporation은 2024년 1사분기동안 영업 손실이 2023년 4사분기의 영업 손실 CA$191 million에서 개선되어 CA$86 million이었다고 보고하였습니다. 전세계 제재목 시장의 도전적인 문제에도 불구하고 회사의 다양한 지리적인 영업, 특히 Southern Yellow Pine와 유럽에서의 견고한 실적으로 손실을 경감하였습니다. 2024년 1사분기에 총 매출은 CA$1,383 million으로 2023년 1사분기의 CA$1,385보다 약간 하락하였습니다. 주주 순손실은 2024년 1사분기에 CA$65 million으로 2023년 1사분기의 CA$142 million보다 감소하였습니다.

회사의 전세계 다양화 전략, 특히 유럽 영업의 긍정적인 영향과 서부 캐나다 분야의 일정 회복의 혜택을 Canfor 회장이자 CEO인 Don Kayne는 강조 하였습니다. 미국 Arkansas의 El Dorado 제재소 인수와 Alabama 운영의 최적화로 미국 남부에서의 회사 성장 전략을 더 지원하게 될 것이라고 예상하고 있습니다.

Canfor는 2024년 1사분기 pulp 생산이 전분기대비 7% 증가하였고, NBSK pulp 매출 실현은 완만하게 상승 하였습니다. 캐나다 British Columbia에서 경제적으로 실행 가능한 파이버 접근 제한으로 제재목과 pulp 가동률에 계속적으로 문제를 주고 있습니다.

Canfor는 2024년 후반기동안 북미 제재목 시장 가격에 도전을 받을 것이라고 예상하고 있습니다. 지속적인 가용성 문제로 인하여 특히 Southern Yellow Pine (SYP)이 문제가 될 것이라고 예상합니다. 주거용 건설의 계절적인 개선이 예상되지만, 아마도 수요, 특히 공동 주택의 약화가 있을 것으로 예상합니다. 수리와 리모델링 분야는 꾸준한 수요를 유지할 것으로 생각됩니다. 특히 캐나다 서부의 공급 제한으로 재고를 균형 잡힌 수준으로 유지될 것으로 보입니다. 국제 시장의 경우, 아시아의 제재목 수요와 특히 일본에서의 정부 부양책과 제재목 재고의 점진적 감소는 약간 개선될 것으로 예상됩니다. 유럽에서 DIY의 꾸준한 경기와 계속되는 제재목 공급 제한으로 인하여 제재목 시장 가격은 2024년 2사분기에 약간 개선될 것으로 전망합니다. 이는 감소되는 원목 가용성과 상승하는 원목 비용과 관련된 문제를 포함하고 있습니다.

2024년 1사분기 일본의 제재목 수입량은 전년대비 16%로 굳건하게 상승하여 895 thousand m³이었지만, 수입액은 9.3% 하락하여 $329 million이었습니다. 일본의 제재목 수입 평균 가격도 22% 하락하여 $367/m³이었습니다.

일본의 제재목 수입 제일 국가는 캐나다로서 2024년 1사분기동안의 일본 제재목 총 수입량의 25% 이었습니다. 캐나다 제재목 수입은 2024년 1사분기에 30% 상승하여 226 thousand m³이었습니다. 그리고 스웨덴과 핀란드 제재목 수입도 실질적으로 성장하여 스웨덴 제재목 수입은 38% 증가하여 179 thousand m³이었고, 핀라드 제재목 수입도 19% 상승하여 150 thousand m³이었습니다. 러시아 제재목 수입은 전년대비 변화가 없어서 117 thousand m³이었습니다.

2024년 1사분기를 월별로 살펴보면 점진적으로 수입량이 증가하였습니다. 즉 1월 수입량 277 thousand m³에서 3월에는 328 thousand m³으로 증가하였습니다. 유사하게 수입액도 1월 $103 million에서 3월 $120 million으로 증가하였습니다. 제재목 수입 평균 가격은 월별 변화가 크지 않아서 1월은 $370/m³, 2월은 $364/m³, 3월은 $367/m³이었습니다.

2024년 3월동안 중국 원목 재고는 증가하였습니다. 그러면서 침엽수 원목 재고 수준이 안정화되었는데, 특히 뉴질랜드 radiata pine원목 재고가 안정화되어서, 재고량이 약 3.3 – 3.4 million m3이었습니다. 일간 물동량은 상승하여 약 75,000 m3으로 지난 2년간 가장 좋은 수요를 보여주고 있습니다. 이런 개선에도 불구하고, 시장 정서는 여전히 가라 앉아 있는데, 공급망의 이해 당사자들은 일정한 수익 획득에 어려움을 겪고 있다고 PF Olsen은 보고 하였습니다.

2024년 3월 뉴질랜드 원목의 중국 수출량은 전년대비 56% 급증하여 2.03 million m3 이었습니다. 부두(At Wharf Gate : AWG)애서 가격은 하락하여 뉴질랜드에서의 원목 공급은 심각하게 감소하여 2024년 4월에 원목 운송 선박수는 3월과 비교하여 30% 하락하였습니다. 이런 감소에는 몇가지 요인에 기인하는데 뉴질랜드의 비가 많은 가을이 되면서 벌목이 감소하였고, 매력적이지 않은 가격 수준때문에 벌목 작업을 중단하거나 감소하였고, Central North Island (CNI)의 강풍으로 인하여 물량이 감소하였기 때문 입니다.

가격 책정에서 중국에서의 A-등급 pine 원목 가격은 바닥에 도달하면서 $110-$116 범위에서 맴돌았습니다. 중국의 Caixin Manufacturing PMI는 2월 50.9에서 3월에 5.11로 약간 상승하면서 제조 성장이 계속된다는 신호를 보이면서 경제적 배경은 어느정도 긍정적이었습니다. 이런 상승은 자국과 국제적 새로운 주문의 전년대비 상승에 크게 기인하고 있습니다. 하지만 회사들은 수요를 활성화시키기 위하여 판매 가격을 낮추고 있습니다. 투입 비용은 2023년 7월이후 처음으로 약간 하락하여 낮아지는 원자재 가격을 반영하였습니다.

앞으로를 생각해보면, 뉴질랜드에서 자국 제재목 수요는 감소하고 있고, 새로운 주문이 적어 지면서 제재업체들은 2023년보다 잠재적으로 더 어려워질 2024년의 도전을 대비하고 있습니다. 더군다나 2024년 4월 PF Olsen Log Price Index는 NZ$9 하락하면서 지난 2년에서 5년 평균보다 낮았습니다.

2024년 4월 19일로 마감한 주의 침엽수 제재목 기준 가격인 Western S-P-F 2×4 #2&Btr KD (RL)의 가격은 US$408 mfbm으로 전주 가격인 $452와 비교하여 $44, 10% 하락하였고, 전월 가격인 US$452 mfbm에 비하여 $44, 10% 낮았습니다. 1년전 같은 시기의 가격인 US$360 mfbm와 비교하면 $48, 13% 상승하였지만, 2년전 같은 시기의 가격인 $1,096에 비하면 $688, 63% 하락하였습니다.

2024년 4월 19일로 마감한 주의 Southern Yellow Pine East Side 2×4 #2&Btr KD (RL)의 가격은 US$340 mfbm으로 전주 가격인 $380과 비교하여 $40, 11% 하락하였고, 전월 가격인 US$404 mfbm에 비하여 $64, 16% 낮았습니다. 1년전 같은 시기의 가격인 US$545 mfbm와 비교하면 $205, 38% 하락하였지만, 2년전 같은 시기의 가격인 $815에 비하면 $475, 58% 하락하였습니다.

2024년 1사분기 일본의 원목 수입량은 전년대비 10% 감소하여 492 thousand m³이었고, 수입액도 심각하게 26% 하락하여 $128 million이었습니다. 일본의 원목 수입 평균 가격은 18% 하락하여 $260/m³이었습니다.

미국은 여전히 일본 원목 수입의 제1일 공급 국가인데, 2024년 1사분기동안 일본 원목 전체 수입량의 54%를 차지하였습니다. 하지만 미국에서의 수입은 눈에 띄게 하락하여 전년대비 30% 하락하여 266 thousand m³이었습니다. 반대로 2위 국가인 캐나다에서의 원목 수입량은 전년대비 28% 증가하여 131 thousand m³이었습니다. 뉴질랜드에서의 원목 수입도 실질적으로 증가하여 전년대비 58% 증가하여 82 thousand m³이었습니다. 반면에 말레이시아 원목 수입량은 일본 원목 총 수입량에 1.6% 이었습니다.

2024년 1사분기에서, 원목 수입 가격이 계속해서 하락하면서 3월에는 일본의 원목 수입 하락 경향이 멈췄습니다. 1사분기 초반에는 수입량이 급격하게 하락하여 1월과 2월 일본의 원목 수입량은 각각 전년대비 27%, 27% 하락하였습니다. 하지만 이런 하락 경향은 3월에 중지되면서 3월 수입량은 2023년 3월과 비교하여 23% 급증하여 226 thousand m³으로 안정화 되었습니다. 수입량 안정에도 불구하고 원목 가격은 분기동안 계속 하락하였습니다. 1월 평균 가격은 전년대비 20% 하락하여 $253/ m³이었습니다. 2월에는 일시적인 가격 상승이 발생하여 $293/m³이었지만, 3월에는 다시 하락하여 $250/m³이었습니다.

2024년 1사분기 핀란드 에너지 목재 시장은 강한 교역 활동을 보여주면서, 2014년이후 가장 많은 교역량인 1.2 million m³이었습니다. 이런 수치는 과거 5년 평균의 평규보다 60% 증가하였다고 Natural Resources Institute Finland (Luke)가 보고하였습니다. 절지 목재의 입목 판매 가격은 2% 상승하여 Euro 22.1/m³ 이었는데, 지난해 평균과 비교하여 15% 상승하였습니다. 하지만 절지 목재의 노변 판매 가격은 꾸준하여 Euro 47.3/m³이었습니다. 반대로 입목의 벌목 잔류물의 가격은 4% 하락하여 Euro 7.0/m³이었고, 지난해 평규보다 낮았습니다. 벌목 잔류물의 배달 가격은 11% 상승하여 Euro 29.9/m³이었습니다. 에너지 목재 교역에서 절지된 목재는 약 40%를 차지하였지만, 벌목 잔류물은 거의 절반을 차지하였습니다. 교역 물량의 실질적인 증가는 벌목 잔류물의 맥락속에서 특히 증가하였습니다. 즉, 지난 5년 평균과 비교하여 벌목 잔류물은 거의 60% 증가하였고, 절지 목재는 거의 50% 증가하였습니다.

전세계 원자재 시장에서 광범위한 안정화가 반영되면서 다음 해에 제재목 가격은 최소로 변화할 것이라고 세계은행(World Bank)의 가장 최근의 원자재 시장 전망에서 예상하고 있습니다. 보고서에 따르면 2024년에 제재목 가격은 약 1%으로 약간 하락하고, 2025년에는 2.2%로 회복될 것이라고 전망하고 있습니다. 이런 경향은 심각한 가격 하락으로 크게 바닥을 치고 있는 최근의 원자재 시장 역학을 상징하고 있습니다.

구체적으로 말하면 목재는 2024년에 1.2% 상승하여 $78.3/m³으로 조정될 것이라고 보고서는 전망하고 있습니다. 이런 경향은 2025년에도 계속되어 2.2% 상승에 $80.1/m³ 으로 예상됩니다. 아프리카 원목 가격은 완만하게 3% 상승하여, $390/m³으로 조정될 것이라고 예측됩니다. 이런 상승은 수요에서의 심하지 않은 상승 혹은 공급 측면의 제약 완화를 암시하고 있습니다. 반대로 동남 아시아 원목 가격은 5.8% 하락에 $200/m³으로 조정될 것이라고 예상하고 있습니다. 제재목 시장에서 특히 동남아시아에서 2024년에 가격이 0.3%로 약간 상승하여 $680/m³을 예상하고 있습니다. 그리고 2025년에는 1.5% 상승하여 $690/m³을 예상하고 있습니다.

전체 원자재 가격은 약간 하락할 것이라고 예상되어, 2024년에는 3% 하락을 예측하고, 2025년에는 추가적인 4% 하락이 전망되고 있다는 것을 세계은행(World Bank)이 주목하고 있습니다. 그리고 이런 하락은 지난해에 경험한 급격한 변동에 비하면 완만합니다. 원자재 가격 지수는 2015년부터 2019년까지의 평균 수준보다 약 38% 높게 유지되고 있습니다. 이런 신호는 현재의 가격 수준이 지속되는 전세계 경제 불확실성과 지정학적 긴장속에서 아마도 새로운 기준이 될 것 같습니다.

보고서는 에너지 분야 특히 석탄과 천연 가스는 가장 심각한 가격 하락을 경험할 것이라고 강조하였습니다. 반대로 농산물과 금속은 약간의 하락과 안정을 보여 주었습니다. 이는 거시 경제학적 변화에 좀 더 민감하고, 새로운 시장 상황에서 평형을 찾으면서 다른 상품군에 따라서 다양한 영향이 있다는 것을 암시합니다. 투자자와 시장의 이해관계자들 이런 경향을 고려하여 전망과 전략을 조정해야 한다고 충고합니다. 가파른 원자재 가격 하락의 시대는 팬더믹과 결말이 날 것 같은 회복 국면에서 시작되었습니다. 전세계 경제는 팬더믹 이후의 현실과 지정학적 도전에 대한 적응을 계속하면서, 원자재 시장은 팬더믹 이전보다 도 높은 가격 수준이지만 덜 변동적이고 좀 더 예측 가능하다는 것을 보여 줄 수 있을 것 같습니다.

캐나다 제재목 생산량은 2023년 대부분이 2022년과 비교하여 20% 이상 하락하였고, 캐나다 B.C.는 더 하락하였는데, 이는 높아진 이자율과 낮은 전세계 경제 성장 때문이라고 Global Consulting Alliance는 보고하였습니다. 그리고 2024년 상반기에 산림 분야는 더 좋아지지 않을 것으로 예상됩니다.

산림 분야 분석가인 Russ Taylor는 제재목 가격이 최근에 US$400/thousand board feet이었는데, 이 가격은 미국 뿐만 아니라 캐나다 B.C.의 많은 생산업체들의 손익 분기점이라는 것에 주목 하였습니다. 이는 일종의 제자리 걸음이라고 Taylor는 언급하였습니다. 그에 따르면 미국 남부는 손해를 보았습니다. 즉 미국 남부는 손익 분기점 이하인 상황이고, 지금 현재는 캐나다 B.C. 공장들보다는 나쁜 상황 입니다.

제재목 수요는 2024년에 예상하였던 것처럼 아직 회복 되지 않고 있습니다. 높은 이자율이 새로운 주택 건설을 억누르기 때문에, 높은 이자율은 잠잠한 제재목 수요와 크게 관계가 있습니다. 주택 신축은 2024년에 2023년과 비교하여 하락하고 있는데, 이런 상황은 몇 개월 전에 생각하던 상황이 아니라고 Taylor는 언급하였습니다.

2023년 1월에서 9월까지 캐나다 제재목 생산량은 2022년 같은 시기와 비교하여 21.2% 감소하였습니다. 특히 캐나다 B.C.의 제재목 생산량은 엄청 큰 26.5% 하락하였습니다. 2023년 1월에서 11월까지 캐나다 침엽수 제재목 수출량은 작년 같은 시기와 비교하여 7.7% 감소하여12.35 billion (board feet)이었는데. 이런 감소의 가장 큰 이유는 B.C.에서의 생산량이 하락하였기 때문 입니다.

The report notes that 캐나다 B.C.의 크라운 목재 벌목량은 2016년 중반의 65 million m³에서 2023년 말에는 단지32.5 million m³으로 감소하였습니다. 그리고 크라운 목재의 2024년 벌목량 전망은 30 million m³이하 입니다. 캐나다 B.C.의 벌목 하락은 산불과 벌레 침략이 주요 요인이지만 노숙림 벌목 유예, 조경 계획과 같은 정부의 정책에도 불만이 많습니다. 산업을 위한 산림 관리와 인센티브가 애석하게도 부족합니다. 캐나다 B.C. 제재목의 최대 시장은 미국이고, 그 다음은 일본과 중국 입니다. 2023년 미국의 주택 신축은 1.414 million units으로 2022년과 비교하여 9% 하락하였습니다. 미국에서의 제재목 수요 하락으로 북미 제재목 가격은 하락하였고, 높아지는 공장 비용으로 캐나다 공장 뿐만 아니라 미국에서도 감산을 하였습니다. Western SPF (spruce-pine-fir)의 평균 가격은 약US $400/thousand board feet 이었습니다. 2023년 1월에서 11월까지 캐나다 제재목의 미국 수출량은 전년대비 7.9% 하락하였고, 일본과 중국 수출도 각각 21%, 12.6% 감소하였습니다. 2023년 1월에서 11월까지 캐나다 B.C. 제재목 수출량은 작년 같은 시기와 비교하여 16% 하락하였습니다. B.C. pulp 수출량도 같은 시기동안 전년대비 11% 감소하였습니다. B.C. 제재목 미국 수출량은 19% 하락하였는데, 손익 분기점이하의 약한 가격이 부분적인 이유 입니다.

올해와 내년 경제 성장은 어느 정도 잠잠할 것이라고 예상하고 있습니다. 세계은행 (World Bank)의 전망에 따르면 경제 성장은 2024년에 2.4%, 2025년에는 2.5%를 예상하였습니다. 미국의 실질 GDP 성장은 2024년에 1.6%, 2025년에는 1.7%로 예상하였습니다. 중국 성장은 2023년 5.3%에서 하락하여 2025년에는 4.5%일 것이라고 전망하였습니다.