지난 목요일에 제재목 선물 가격이 7% 상승하면서 $638/thousand board feet이었고, 이는 한달 동안에 필수 건물 원자재 중에 가장 큰 일일 상승을 보여 주었습니다. Freddie Mac 자료에 따르면 지난 4주 동안에 처음으로 주택 융자 이자율이 하락하면서 가격 반등이 왔습니다. 30년 평균 주택 융자 고정 이자율이 지난 주에11 basis points 하락하면서 5.70%이었고, 15년 평균 주택 융자 고정 이자율은 9 basis points 하락하여 4.83% 이었습니다. 높은 인플레이션에 대한 대항력과 경제 침체 가능성 증가때문에 주택 융자 이자율의 빠른 상승은 마침내 멈추었습니다. 이자율 멈춤은 판매자 시장의 맹렬한 성장으로부터 주택 가격 감정의 좀 더 정상적인 행보로 이동하는 주택 시장 재 균형에 도움이 되고 있다고 Freddie Mac은 언급하였습니다. 만약에 이자율 하락이 계속되면, 주택 시공 시장의 최근 부진 반전에 도움이 되고, 제한적인 주택 융자 이자율로 인한 4월과 5월에 보여준 건설 활동 부진에 의한 제재목 수요 부진을 상승시킬 수 있을 것 입니다. 지난 목요일의 긍정적인 신호는 제안되는 주택 융자 이자율의 하락세가 다음주까지 연장될 것으로 예상되고, 10년물 미국 국채 수익율은 9 basis points하락하여 3% 이하로 떨어졌습니다. 그래서 이번 달 초에 10년 주기 최고 수율에서 가장 큰 하락을 하면서 3.50% 이었습니다. 이자율의 빠른 하락의 이면은 경제 침체가 목전이라는 신호 입니다. 즉 주택 시장이 정체되고 새로운 주택에 대한 수요가 하락할 것이라는 충분한 요인 입니다. 그러면 최근 제재목 가격 상승은 단기적일 것이고, 장기적인 하락세가 다시 시작 될 것 입니다. 현재 제재목 가격은 가장 고점이었던 2021년 5월의 $1,733/thousand board feet보다 63%, 전년 대비 43% 낮았습니다.

제재목 분석가들은 제재목 거품이 올 여름에 터져, 50% 정도의 비용 하락이 가능하다고 예측하였습니다. Forest Economic Advisors 의 Paul Jannke에 따르면 소매 가격은 반드시 하락 합니다. 하지만 도매 가격이 소매 가격으로 영향을 주는데는 약 3-4개월을 예상합니다. 빠르면 다음 달 혹은 2달이후에 하드웨어 상점에서 하락되는 가격을 확인 할 수 있습니다. 소매 관점에서는 8월에는 가능합니다.

아시아는European Union으로 수출 하던 벨라루스 목재 구입하고 싶은 생각이 간절합니다. 벨라루스 제1차 산림 장관인 Aleksandr Dragun에 따르면 그는 러시아 대표단을 만났고, BelTA는 학습 효과를 얻었습니다. Aleksandr Dragun에 따르면 중국을 포함한 아시아 국가들은 벨라루스가 유럽에 수출하던 목재들 모두를 구입할 준비가 되어 있습니다. 즉, 제재목 전채 물량을 인수할 준비가 되어 있습니다. 물류 어려움은 의심할 여지 없이 일시적이라고 생각 합니다. 러시아는 철로 네트웍을 이미 발전시키고, 현대화 하고 있습니다. 그리고 다양한 화물의 해상 운송도 고려하고 있습니다. 제재이전의 물량을 원상 복위하기 위하여 모든 방법들을 선택할 것 입니다. 그리고 좀 더 활발한 자국 소비 개발을 진행하고 있습니다.

제재목 구매자들과 판매자들 사이의 수개월 분투는 6월 중순에 큰 가격 하락을 가져왔습니다. 공급업체들은 판매량을 늘리기 위하여 차근차근 가격을 하락시키고 있습니다. 하지만 구매자들은 가격이 더 하락하기를 기대하면서 계속해서 기다리고 있습니다. 최근 하락의 추세선은 지난해 7월과 8월에 일어난 상황과 거의 정확하게 일치하고 있습니다 (아래의 그래프 참조).

산림 생산물 제조 산업은 지난 2년간의 중대한 변화를 받아들이면서, “새로운 현실”이 무엇인지를 이해하였습니다. 제재소들과 생산업체들은 목재 원자재 구입에서 시장까지의 운송까지 모든 작업에 큰 변화가 있었습니다. 재판매자들과 최종 사용자들은 새로운 주택 건설과 주택 판매 시장의 큰 변화를 경험하였습니다. 전통적으로 제재목 판매가 부진해지는 시기에 들어서면서, 가격은 약세를 보여주면서, 이전의 계절적 가격 순환이 되돌아 오는 지의 여부에 대하여 많은 의문이 생깁니다. 이전 가격 경향으로 회귀할지 아니면 새로운 경향으로 진행될지? 생산업체들은 카운트 오퍼 수락에 덜 관대합니다. 하지만 대부분의 일반적으로 거래되는 목재 원자재 가격은 다시 급락하였습니다. 공급업체들은 거래 수준을 공격적으로 찾으려고 노력하고 있지만, 구매자들은 여전히 잠잠한 상황 입니다. 가차 없는 부정적인 경제 지표가 미국 내의 Western S-P-F buyers 구매자들이 어떤 큰 움직임이나 공급업체에 따른 어떤 움직임들을 계속해서 단념케 합니다. 제재소들이 제재목과 stud 판매를 위한 가격대를 찾다 보니 가격이 상당한 수준으로 다시 하락하였습니다. 미국내의 교통 문제도 여전히 염려의 원인이 되고 있습니다. 다수의 공급업체들은 가격이 머지않아 바닥세이기를 희망하고 있습니다.  

2022년 6월 17일로 마감한 주의 구조용 침엽수 제재목 기준 가격인 Western Spruce-Pine-Fir 2×4 #2&Btr KD (RL) 가격은 US$535 mfbm으로 전주 가격인 US$660 mfbm 보다 $125, 19% 하락하였고, 전월 가격인 US$945 mfbm과 비교하여 $410, 43% 하락하였습니다. 전년 가격인 US$1,048 mfbm과 비교하면 $513, 49% 하락하였습니다. 2년전 가격인 US$394 mfbm와 비교하면 $142, 36%, that week’s price is up by +$142, +36% 높습니다.

미국 인구 통계국 (U.S. Census Bureau)과 미국 주택과 도시 개발부 (U.S. Department of Housing and Urban Development)는 2022년 5월 미국 거주용 주택 건설 통계 자료를 합동으로 발표하였습니다.

건축허가 (Building Permits)

2022년 5월 사유 주택 건축 허가는 1,695,000 (SAAR : Seasonally Adjusted Annual Rate) 으로 2022년 4월 (1,823,000) 보다 7.0% 하락하였고, 2021년 5월 (1,691,000)과 비교하여 0.2% 상승하였습니다. 2022년 5월 단독 주택 건축 허가는 1,048,000 (SAAR)로 2022년 4월 (1,109,000)과 비교하여 5.5% 하락하였습니다. 5가구 이상의 다중 건물의 5월 허가는 592,000 (SAAR) 이었습니다.

주택 신축 (Housing Starts)

2022년 5월 사유 주택 신축은 1,549,000 (SAAR)으로, 2022년 4월 (1,819,000) 보다 14.4% (±8.9%) 하락하였고, 2021년 5월 (1,605,000) 보다는 3.5% (±10.7%) 낮았습니다. 5월의 단독 주택 신축은 1,051,000 (SAAR)으로 4월 (1,157,000)과 비교하여 9.2% (±11.0%) 하락하였습니다. 5가구 이상의 다중 주택 5월 신축은 469,000 (SAAR) 이었습니다.

주택 완공 (Housing Completions) 2022년 5월 사유 주택 완공은 1,465,000 (SAAR)으로 2022년 4월 (1,343,000)과 비교하면 9.1%(±22.6%) 상승하였고, 2021년 5월 (1,340,000) 보다 9.3% (±19.0%) 상승하였습니다. 2022년 5월 단독 주택 완공은 1,043,000 (SAAR) 으로 2022년 4월 (1,015,000)에 비하여 2.8% (±13.6%) 상승하였습니다. 1월의 5가구 이상의 다중 주택 완공은 417,000 (SAAR) 이었습니다.

여전히  핵심 난제는 존재하지만, 침엽수 제재목에 부과되는 미국 관세에 대한 장기 분쟁을 해결하기 위하여 미국은 캐나다 새로운 협상을 시작하였다고 미국 통상 대표인 Katherine Tai는 발표하였습니다. 새로운 제재목 무역 조약은 캐나다 정부의 생산업체에 지급하는 보조금 양에 관한 정책에 대한 미국의 우려를 해결을 요구하고 있다고 Tai는 미국 상원 세출 소위원회 회의에서 발표하였습니다. 만약에 캐나다 산업과 정부가 이런 문제에 대한 해결할 준비가 되어 있다면, 미국은 협상에 참여할 분지가 되어 있고, 캐나다와 일부 조약을 다시 한번 체결할 수 있다고 Tai는 언급하였습니다. 미국 주택 시공 업체들은 상승하는 제재목과 다른 건축 자재들 가격으로 고통받았고, 생산업체에 따라 침엽수 제재목에 부과되는6.75%에서 20.24% 반 보조금과 반 덤핑 관세를 제거해 달라고 Joe Biden 행정부에 강력하게 요구하였습니다. 초기부터 캐나다는 협상 테이블에 참여하였고, 미국이 협상에 참석할 것이라는 소식이 반갑다고 캐나다 국제 무역 장관 Mary Ng의 대변인 Alice Hansen은 언급하였습니다. , spokesperson for Canada’s International Trade Minister Mary Ng.

미국 재무 장관 Janet Yellen에 따르면 미국 대통령 Biden은 인플레이션을 해결하기 위한 잠정적인 관세 경감의 방편으로 캐나다 제재목에 부과된 관세 삭감을 고려하지 않고 있습니다. 침엽수 제재목 관세는 할당량 조약이 2015년에 만료된 이후에 해결되지 않는 캐나다 목재 분야 구조에 대한 장기간의 무역 분쟁의 유산입니다. 캐나다 목재는 불공평 보조금을 형성하는 캐나다 정부가 정한 낮은 입목 벌채권 비용이 가능한 연방 정부와 주정부 산림에서 벌목되고 있지만, 미국 목재는 시세대로 사유림에서 벌목되고 있습니다.  캐나다 협상가들을 만날 때 마다 이 문제를 언급하였다고 Tai는 주장하였습니다. Tai에 따르면 근본적인 보조금 분쟁은 여전히 가장 큰 난관이라고 지적하였고, 이에 대한 해결책은 캐나다의 해결 의지에 의존하고 있습니다.     

Bank of America 증권은 목재 생산물 제조업체들을 구매에서 중립으로 격하시키고, 새로운 주택 수요에 대한 관점을 “더 하락세”로 인용하였습니다. 이런 발표 이후에 Boise Cascade Co. (BCC) 주식은 10.9% 하락하면서 지난 8개월 동안 최저를 기록하였고, Louisiana-Pacific Corp. (LPX) 주식도 4.9% 하락하면서 15개월 최저 이었습니다. 분석가 George Staphos와 John Babcock also cut their price targets on Boise 주식 목표 가격을 $95에서 $71로, Louisiana-Pacific은 $90에서 $67로 하향 조정하였습니다. Bank of America 증권은 미국 단독 주택 신축 (일반적으로 공동 주택보다 3배) 은 약1.1 million에서 800,000-900,000로 최근에 하락 예측하였습니다. 상승하는 가격과 이자율에 따른 주어진 단기 수요 리스크는 주택 구입 가용성을 지난 16년동안 최저를 기록하였습니다. 주택 신축에 대한 최신 자료에 따르면 5월에 2년 동안 최저로 하락하였습니다. 부가적으로 제재목 평균 가격보다 높은 가격으로 인한 견고한 수익, 새로운 주택과 주택 수리, 리모델링 건축 비용 상승, 교통 문제로 인한 공급망 제한 등과 같은 강성 원인들이 크게 영향력이 떨어졌다고 분석가들은 발표하였습니다. S&P Goldman Sachs 원자재 지표는 32.2% 상승하였지만, 제재목 선물은 올해 초부터 현재까지 47.7% 하락하였습니다. Boise 주식은 올해 21.9%, Louisiana-Pacific 주식은 35.2%, S&P 500 은 21.1% 하락하였습니다.

최근 몇주동안 가격이 상당히 하락한 이후에, 수요와 공급 균형이 거의 도달하면서 다수의 침엽수 제재목 가격은 6월 중순에 안정화 되었습니다. 지난 2년동안 제재목 시장은 외부적인 조건들로 인한 큰 변화에 반응하였습니다. 전에 볼 수 없는 높은 가격과 변동성이 존재 하였습니다. 이런 변동이 매번 덜 극단적이면서, 놀랄 만한 높은 가격과 수반되는 하향 수정은 순조롭게 진행되는 듯 하였습니다. 대부분의 대형 시공업체들이 계획된 주택 프로젝트에 필요한 목재를 입수하면서, 일반적으로 이맘쯤 이 건설용 골조 침엽수 제재목 가격이 하락하는 시기입니다. 지난 6개월 이상을 산림 산업을 괴롭히던 배달 지연도 현재는 해결되어 가고 있어, 구매자들은 자신들의 주문들을 좀 더 정상적인 기간에 입수하고 있습니다.   

지속적인 제재목 선물 가격 하락으로 인한 커다란 손실을 막기 위하여 다가오는 프로젝트 견적을 다시 하였습니다. 최근 몇 주 동안 가격이 급격하게 하락하면서 Stud 생산업체들은 판매 활동을 제한 하였습니다. 시장이 불안하고 가격 하락이 모든 원자재에서 지속되면서 판넬 판매는 특히 힘들었습니다. 미국의 Western S-P-F lumber와 studs 생산 업체들은 확실한 오퍼를 찾고 있습니다. 공급업체들은 좀 더 많은 카운트 오퍼를 제시하지만 수요의 바닥 흐름이 명백해 지면서 구매자들은 대부분 구매를 하지 않고 있습니다. 제재소들의 주문 파일은 2주 이상을 넘지 못하고 있습니다. Western S-P-F 제재목 가격은 생산자 판매 가격과 실제 판매 가격이 상당한 변화를 계속하고 있습니다. 전체적인 분위기는 지난 주와 같은 깊은 불확실성이 지배적 입니다. 카운트 오퍼와 다른 거래들이 막후에서 진행되면서 가격은 보합 혹은 약간 하락하였습니다. 조만간 시장이 바닥세를 보여 줄 것이라는 희망을 1차와 2차 공급업체들은 갖고 있습니다. 구매자들은 구매를 연기하고, 바닥세에서 현금 거래를 하는 것이 최선이라고 판단 합니다. 그러면서 대부분의 배송은 마침내 예정된 운송 시간대로 형성되었습니다. 지난 달 동안 판매량이 보통 수준 이하이어서, 진행되던 교통 혼잡이 경감되었습니다. 공장들은 구매자들이 결정할 수 있는 가격대를 찾기 위하여, Stud Western S-P-F 가격은 다시 조정되었습니다. 일부 거래가 보고되었지만, 대부분의 구매자들은 바닥을 칠 때 빠르게 움직이려는 희만을 가지고 계속해서 방관하고 있습니다. 구매자들이 부족한 일부만 채워 나가면서 2타 공급업체들은 공장보다 더 바쁘게 움직이었습니다. 주문 파일이 가까운 시기로 형성되면서, 즉각적인 오퍼가 하루내로 형성되는 것이 좀 더 일반적 이었습니다.

2022년 6월 10일로 마감한 주의 침엽수 제재목 기준 가격인 Western Spruce-Pine-Fir 2×4 #2&Btr KD (RL)는 전주와 같은 US$660 mfbm이지만, 전월 ($945) 대비 $245, 30% 하락하였습니다. 2021년 같은 시기의 가격인 US$1,275 mfbm와 비교하면 $615, 48% 하락하였지만, 2년전 같은 시기의 가격인 $378와 비교하면 $282, 75% 높았습니다.

주택 융자 이자율이 2008년 11월 이후 사장 높게 상승하자, 제재목 가격은 목요일에 1주일이상 동안에 처음으로 하락하였습니다. 6주 연속으로 $600이상으로 반등하다가 제재목 가격은 2.3% 하락하여 $598.50/thousand board feet이었습니다. 우울한 주택 지수가 쌓여가면서, 6월초 제제목 가격은 지난 9개월 동안 최저 수준이었습니다. Freddie Mac에 따르면 가장 최근의 가격 하락은 전주에 30년 고정 주택 융자 이자율이 5.81%에서 5.78%로 상승하면서 입니다. Wall Street Journal 보도에 따르면 일부 회사들은 이미 6% 이상의 이자율 견적을 준비하고 있습니다. Freddie Mac의 수석 경제학자인 Sam은 올해가 시작한 이후 고정 주택 융자 이자율이 2% 이상 상승하였다고 발표하였습니다. 지속적인 높은 인플레이션을 진정시키기 위하여 연방 준비 은행이 금융정책을 조일수록 주택 융자 이자율은 급등합니다. 지난 주 기준 금리가 75 basis points 올랐는데, 이는 1994년 이래로 가장 큰 상승 입니다. 그 동안 주택 판매 또한 부진하였습니다. 2022년 5월 기존 주택 판매는 3.4% 하락하여 5.41 million units (SAAR)으로, 2020년 6월 이후 가장 낮았다고 이번주 화요일에 National Association of Realtors가 발표하였습니다.  

2022년 5월 미국 기존 주택 판매는 4개월 연속으로 하락하였다고 National Association of Realtors는 발표하였습니다. 미국 4대 중요 지역중에 3개 지역에서 전월 대비 판매는 하락하였고, 전년 대비 판매는 4개 지역 모두 하락하였습니다. 5월 단독 주택, 타운 하우스, 콘도미니엄과 아파트, 협동 조합 주택 등을 포함한 완결된 거래, 기존 주택 판매는 4월보다 3.4% 하락하여 5.41 million (SAAR) 이었지만, 2021년 5월 (5.92 million)보다는 8.6% 증가하였습니다.

5월말에 등록된 주택 총 재고량은 4월보다 12.6% 증가하여 1,160,000 units이었지만, 전년 대비 4.1% 하락하여 1.21 million이었습니다. 현재 판매 속도를 기준으로 비판매 재고량은 2.6개월 공급량으로, 4월의 2.2 개월 공급량과 2021년 5월 2.5 공급량보다 높았습니다. 2022년 5월 모든 종류 주택의 기존 가격 중간값은 2021년 5월 ($355,000) 보다 14.8% 증가하여 $407,600로 123개월 연속으로 연간 개비 증가하면서, 새로운 기록을 갱신하였습니다.

2022년 5월 단독 주택 판매는 4월(4.98 million)보다 3.6% 하락하여 4.80 million (SAAR)이었고, 전년 대비 7.7% 하락하였습니다. 기존 단독 주택의 5월 중간값은 전년 대비 14.6% 상승하여 $414,200 이었습니다. 콘도미니엄과 협동 조합 주택의 5월 판매는 4월보다 1.6% 하락하고, 전년 대비 15.3% 하락하였습니다. 기존 콘도의 중간값은 연간 14.8% 증가하여 $355,700이었습니다.

지역별로 주택 판매 상황을 살펴보면, 5월에 동북부 지역의 기존 주택 판매는 전월 대비 1.5% 증가하여680,000이지만, 2021년 5월보다는 9.3% 하락하였습니다. 동북부 지역 중간 값은 일년 전 보다 6.7% 상승하여 $409,700이었습니다. 중서부 지역 기존 주택 판매는 전월 대비 5.3%, 전년 대비 7.5% 하락하여 1,240,000이었고, 중간 값은 전년 대비 9.5% 증가하여 $294,500이었습니다. 5월 남부 지역 기존 주택 판매는 전월 대비 2.8%, 전년 대비 8.4% 하락하여 2,410,000이었고, 중간 값은 전년 대비 20.6% 상승하여 $375,000이었습니다. 9개월 연속으로 남부 지역이 다른 3개 지역보다 가격 감정이 가장 높았습니다. 서부 지역 기존 주택 5월 판매는 전월 대비 5.3%, 전년 대비 10.0% 하락하여 1,080,000이었고, 중간 값은 전년 대비 13.3% 상승하여 $633,800이었습니다.