Bank of America 증권은 목재 생산물 제조업체들을 구매에서 중립으로 격하시키고, 새로운 주택 수요에 대한 관점을 “더 하락세”로 인용하였습니다. 이런 발표 이후에 Boise Cascade Co. (BCC) 주식은 10.9% 하락하면서 지난 8개월 동안 최저를 기록하였고, Louisiana-Pacific Corp. (LPX) 주식도 4.9% 하락하면서 15개월 최저 이었습니다. 분석가 George Staphos와 John Babcock also cut their price targets on Boise 주식 목표 가격을 $95에서 $71로, Louisiana-Pacific은 $90에서 $67로 하향 조정하였습니다. Bank of America 증권은 미국 단독 주택 신축 (일반적으로 공동 주택보다 3배) 은 약1.1 million에서 800,000-900,000로 최근에 하락 예측하였습니다. 상승하는 가격과 이자율에 따른 주어진 단기 수요 리스크는 주택 구입 가용성을 지난 16년동안 최저를 기록하였습니다. 주택 신축에 대한 최신 자료에 따르면 5월에 2년 동안 최저로 하락하였습니다. 부가적으로 제재목 평균 가격보다 높은 가격으로 인한 견고한 수익, 새로운 주택과 주택 수리, 리모델링 건축 비용 상승, 교통 문제로 인한 공급망 제한 등과 같은 강성 원인들이 크게 영향력이 떨어졌다고 분석가들은 발표하였습니다. S&P Goldman Sachs 원자재 지표는 32.2% 상승하였지만, 제재목 선물은 올해 초부터 현재까지 47.7% 하락하였습니다. Boise 주식은 올해 21.9%, Louisiana-Pacific 주식은 35.2%, S&P 500 은 21.1% 하락하였습니다.

최근 몇주동안 가격이 상당히 하락한 이후에, 수요와 공급 균형이 거의 도달하면서 다수의 침엽수 제재목 가격은 6월 중순에 안정화 되었습니다. 지난 2년동안 제재목 시장은 외부적인 조건들로 인한 큰 변화에 반응하였습니다. 전에 볼 수 없는 높은 가격과 변동성이 존재 하였습니다. 이런 변동이 매번 덜 극단적이면서, 놀랄 만한 높은 가격과 수반되는 하향 수정은 순조롭게 진행되는 듯 하였습니다. 대부분의 대형 시공업체들이 계획된 주택 프로젝트에 필요한 목재를 입수하면서, 일반적으로 이맘쯤 이 건설용 골조 침엽수 제재목 가격이 하락하는 시기입니다. 지난 6개월 이상을 산림 산업을 괴롭히던 배달 지연도 현재는 해결되어 가고 있어, 구매자들은 자신들의 주문들을 좀 더 정상적인 기간에 입수하고 있습니다.   

지속적인 제재목 선물 가격 하락으로 인한 커다란 손실을 막기 위하여 다가오는 프로젝트 견적을 다시 하였습니다. 최근 몇 주 동안 가격이 급격하게 하락하면서 Stud 생산업체들은 판매 활동을 제한 하였습니다. 시장이 불안하고 가격 하락이 모든 원자재에서 지속되면서 판넬 판매는 특히 힘들었습니다. 미국의 Western S-P-F lumber와 studs 생산 업체들은 확실한 오퍼를 찾고 있습니다. 공급업체들은 좀 더 많은 카운트 오퍼를 제시하지만 수요의 바닥 흐름이 명백해 지면서 구매자들은 대부분 구매를 하지 않고 있습니다. 제재소들의 주문 파일은 2주 이상을 넘지 못하고 있습니다. Western S-P-F 제재목 가격은 생산자 판매 가격과 실제 판매 가격이 상당한 변화를 계속하고 있습니다. 전체적인 분위기는 지난 주와 같은 깊은 불확실성이 지배적 입니다. 카운트 오퍼와 다른 거래들이 막후에서 진행되면서 가격은 보합 혹은 약간 하락하였습니다. 조만간 시장이 바닥세를 보여 줄 것이라는 희망을 1차와 2차 공급업체들은 갖고 있습니다. 구매자들은 구매를 연기하고, 바닥세에서 현금 거래를 하는 것이 최선이라고 판단 합니다. 그러면서 대부분의 배송은 마침내 예정된 운송 시간대로 형성되었습니다. 지난 달 동안 판매량이 보통 수준 이하이어서, 진행되던 교통 혼잡이 경감되었습니다. 공장들은 구매자들이 결정할 수 있는 가격대를 찾기 위하여, Stud Western S-P-F 가격은 다시 조정되었습니다. 일부 거래가 보고되었지만, 대부분의 구매자들은 바닥을 칠 때 빠르게 움직이려는 희만을 가지고 계속해서 방관하고 있습니다. 구매자들이 부족한 일부만 채워 나가면서 2타 공급업체들은 공장보다 더 바쁘게 움직이었습니다. 주문 파일이 가까운 시기로 형성되면서, 즉각적인 오퍼가 하루내로 형성되는 것이 좀 더 일반적 이었습니다.

2022년 6월 10일로 마감한 주의 침엽수 제재목 기준 가격인 Western Spruce-Pine-Fir 2×4 #2&Btr KD (RL)는 전주와 같은 US$660 mfbm이지만, 전월 ($945) 대비 $245, 30% 하락하였습니다. 2021년 같은 시기의 가격인 US$1,275 mfbm와 비교하면 $615, 48% 하락하였지만, 2년전 같은 시기의 가격인 $378와 비교하면 $282, 75% 높았습니다.

주택 융자 이자율이 2008년 11월 이후 사장 높게 상승하자, 제재목 가격은 목요일에 1주일이상 동안에 처음으로 하락하였습니다. 6주 연속으로 $600이상으로 반등하다가 제재목 가격은 2.3% 하락하여 $598.50/thousand board feet이었습니다. 우울한 주택 지수가 쌓여가면서, 6월초 제제목 가격은 지난 9개월 동안 최저 수준이었습니다. Freddie Mac에 따르면 가장 최근의 가격 하락은 전주에 30년 고정 주택 융자 이자율이 5.81%에서 5.78%로 상승하면서 입니다. Wall Street Journal 보도에 따르면 일부 회사들은 이미 6% 이상의 이자율 견적을 준비하고 있습니다. Freddie Mac의 수석 경제학자인 Sam은 올해가 시작한 이후 고정 주택 융자 이자율이 2% 이상 상승하였다고 발표하였습니다. 지속적인 높은 인플레이션을 진정시키기 위하여 연방 준비 은행이 금융정책을 조일수록 주택 융자 이자율은 급등합니다. 지난 주 기준 금리가 75 basis points 올랐는데, 이는 1994년 이래로 가장 큰 상승 입니다. 그 동안 주택 판매 또한 부진하였습니다. 2022년 5월 기존 주택 판매는 3.4% 하락하여 5.41 million units (SAAR)으로, 2020년 6월 이후 가장 낮았다고 이번주 화요일에 National Association of Realtors가 발표하였습니다.  

2022년 5월 미국 기존 주택 판매는 4개월 연속으로 하락하였다고 National Association of Realtors는 발표하였습니다. 미국 4대 중요 지역중에 3개 지역에서 전월 대비 판매는 하락하였고, 전년 대비 판매는 4개 지역 모두 하락하였습니다. 5월 단독 주택, 타운 하우스, 콘도미니엄과 아파트, 협동 조합 주택 등을 포함한 완결된 거래, 기존 주택 판매는 4월보다 3.4% 하락하여 5.41 million (SAAR) 이었지만, 2021년 5월 (5.92 million)보다는 8.6% 증가하였습니다.

5월말에 등록된 주택 총 재고량은 4월보다 12.6% 증가하여 1,160,000 units이었지만, 전년 대비 4.1% 하락하여 1.21 million이었습니다. 현재 판매 속도를 기준으로 비판매 재고량은 2.6개월 공급량으로, 4월의 2.2 개월 공급량과 2021년 5월 2.5 공급량보다 높았습니다. 2022년 5월 모든 종류 주택의 기존 가격 중간값은 2021년 5월 ($355,000) 보다 14.8% 증가하여 $407,600로 123개월 연속으로 연간 개비 증가하면서, 새로운 기록을 갱신하였습니다.

2022년 5월 단독 주택 판매는 4월(4.98 million)보다 3.6% 하락하여 4.80 million (SAAR)이었고, 전년 대비 7.7% 하락하였습니다. 기존 단독 주택의 5월 중간값은 전년 대비 14.6% 상승하여 $414,200 이었습니다. 콘도미니엄과 협동 조합 주택의 5월 판매는 4월보다 1.6% 하락하고, 전년 대비 15.3% 하락하였습니다. 기존 콘도의 중간값은 연간 14.8% 증가하여 $355,700이었습니다.

지역별로 주택 판매 상황을 살펴보면, 5월에 동북부 지역의 기존 주택 판매는 전월 대비 1.5% 증가하여680,000이지만, 2021년 5월보다는 9.3% 하락하였습니다. 동북부 지역 중간 값은 일년 전 보다 6.7% 상승하여 $409,700이었습니다. 중서부 지역 기존 주택 판매는 전월 대비 5.3%, 전년 대비 7.5% 하락하여 1,240,000이었고, 중간 값은 전년 대비 9.5% 증가하여 $294,500이었습니다. 5월 남부 지역 기존 주택 판매는 전월 대비 2.8%, 전년 대비 8.4% 하락하여 2,410,000이었고, 중간 값은 전년 대비 20.6% 상승하여 $375,000이었습니다. 9개월 연속으로 남부 지역이 다른 3개 지역보다 가격 감정이 가장 높았습니다. 서부 지역 기존 주택 5월 판매는 전월 대비 5.3%, 전년 대비 10.0% 하락하여 1,080,000이었고, 중간 값은 전년 대비 13.3% 상승하여 $633,800이었습니다.

독일의 이번 달 목재 가격은 지난 달과 비교하여 또 상승하였습니다. 이런 상황이 산림 소유자나 조림업체들에게는 만족스러운 상황이 되었습니다. 지난 달 가격과 비교해 보면, spruce의 가격 상승이 가장 강했습니다. Spruce는 건설 산업과 수출 시장에서 특히 중요한 수종입니다. 제재목 생산업체들은 전년 대비 평균 50.2% 더 지불하였습니다. Spruce 가격은 4월에 3.2% 증가하면, 1월 이후 1% 상승하였습니다. 이것이 의미하는 것은 spruce 가격은 2014년 3월 최고를 능가하는 것 입니다. 전 세계 수출 가격 붕괴가 독일 자국 시장에 어떻게 영향을 줄 것인가는 여전히 명확하지 않습니다. 왜냐하면 5월과 6월에 발생하고, 자국 가격에 아마도 점진적으로 영향을 주게 될 것 입니다. 침엽수 제재목 판매 가격은 4월에 52.3%, 활엽수 제재목 판매 가격은 16% 상승하였습니다. Veneer 목재와 chipboard 가격도 45.1% 상승하였고, 다른 모든 목재 생산품들의 가격 또한 두자리수로 증가하였습니다. 이런 가격 상승의 동력은 생산업체들의 레벨에도 처음으로 영향을 미치게 되었습니다. 통계 보고에 의하면 산림주들은 4월에 Pine 목재의 가격은 27.2%, oak 목재는 10.9% 높였고, 산업 산림주들은 33.6% 상승시켰습니다. 에너지 위기와 목재 가격 상승으로 연료용 목재 가격도 마침내 상승하여, 새로운 기록인 12.5% 상승하였습니다.  

독일 남부의 독일 산림주 연합의 보고에 의하면 2사분기에 원목 가격이 또 급격하게 상승하였습니다. 대부분의 가격이 현재 지난해 최고 가격보다 높지 않았습니다. Spruce wood 2b+, BC fresh wood 가격 범위는 100-117 €/sm³이었고, spruce beetle wood 가격 수준도 현재 좋아서 €70-€97/sm³이었습니다. Pine wood 가격도 상승하여 80-85 €/m3 이었고, pallet wood 수요 역시 높은 수준을 유지하고 있습니다. Softwood pallets의 2사분기 가격은 최고인 68 €/sm³이었습니다.

지난 몇달 동안 주문 상황이 매우 좋으면서 목재 판매는 명백하게 혜택을 계속해서 갖고 있습니다. 하지만 다가오는 가을에는 심각한 인플레이션, 수출 가격 하락, 경제 위기때문에 큰 불확실성을 예상하고 있습니다. 시장 분석가들에 따르면 제재 산업은 벌목 계절이 끝난 이후에  원목 재고를 평균적으로만 보유하고 있습니다. 모든 범위에서 수요는 여전히 높고, 제공되는 물량은 빠르게 구매되고 있습니다. 하지만 물류 문제와 제한된 운송 능력은 거래에 영향을 주었습니다. 러시아 수입 제한으로 명백하게 유럽 시장에 충격을 주었습니다. 종이, 보드, pulp 산업에서의 침엽수 산업용 원목 수요는 바로 지금 특히 활기 넘쳤습니다. 모든 종류의 에너지 목재 수요 역시 매우 활발하였고, 일부 경우 가격은 급격하게 상승하였습니다. 연료용 목재 가격은 지역적으로는 기록적인 가격인 100 €/RMM 이상을 기록하였습니다. 이 것은 에너지 가격이 계속 높을 것이라고 가정을 할 수 있습니다.  

만약에 집을 건설하거나 수리, 개선 한다면, 너무 심한 지연에 당황하겠지만 그런 경우가 당신만의 경우는 아닙니다. 호주 시공업체들은 목재 구입에 어려움을 겪고 있습니다. 골조와 들보를 위한 LVL (laminated veneer lumber)이 경우 4개월 정도 기다려야 하고, 벽과 지붕 건설을 위한 truss의 경우 9개월을 기다려야 합니다. 자재 부족은 시공업자들에게 어려움을 가중시켰고, 지연의 고통과 급상승하는 가격은 고객들과 거래자들에게도 많은 영향을 주었습니다. 하지만 이런 위기를 개선하기가 쉽지 않습니다. 이런 위기의 원인은 4가지 요소들이 융합되면서 발생하였습니다. 4가지 요소는 건설 산업을 위한 정부 부양책, 수입 제재목에 대한 의존성 증가. 팬더믹으로 인한 전세계 운송 압력, 러시아의 우크라이나 침공이 전세계 시장에 미친 영향 입니다.    

 

정부 부양책

만약에 누가 위기가 시작된 구체적인 날짜를 선택하면, 2020년 6월 3일 일 것 입니다. 이 날 호주 Morrison 정부는 주택 시공업체를 위한 자금 계획 A$688 million를 발표하였습니다. 그리고 주 정부들도 연속해서 건설 보조금을 제공하였습니다. 보조의 이유는 팬더믹이 주책 건설을 완전히 파괴할 것이라는 공포 때문 이었습니다. 2019년 Master Builders Association는 2020년과 2021년에 주거 건물 신축이 3.5% 하락할 것이라고 예측하였습니다.   in 2019 had forecast new-dwelling starts would decline 3.5% in 2020/21. COVID 공포 소용돌이의 초기 단계중인 2020년 4월에 신축은 급격하게 40% 하락하였습니다. 2020년에서 2021년 주거 건물 신축 허가는 25% 이상 증가하였습니다. 그리고 주택 허가는 40% 이상 증가하였습니다. 명백하게 다수의 요인들이 이런 증가를 이끌었습니다. 호주 연방 준비 은행은 3월에 이자율을 0.75%에서 0.25%로 하락 시켰고, 11월에는 0.1%로 낮추었습니다. 많은 자본을 다양한 방법으로 경제에 쏟아 부었습니다.  

높아지는 수요에 비하여 어려워지는 공급

주택 신축이 상승하는 것은 제재목 수요 증가를 의미 합니다. 독립된 주택은 많은 양의 제재목을 사용합니다. 즉 침엽수는 골조, 지붕 등에, 활엽수는 내장재, 바닥재, 캐비넷 등에 사용됩니다. 그래서 평균적인 새로운 주택의 경우 전체 비용의 약 20%는 목재가 차지 합니다. 하지만 호주내의 제재목 공급은 반대 방향으로 가고 있습니다. 자국내 조림 생산이 증가하지 않으면서, 호주 자연림의 벌목은 하락하고 있습니다. 활엽수는 압도적으로 자연림에서 벌목되는데, 벌목량은 잔존하는 자연림의 보존에 따라 하락하고 있습니다. 특히 2024년 벌목이 끝나는 Queensland와 호주 서부 지역과 2030년에 끝나는 Victoria  지역에서의 공급량이 더 하락하였습니다. 침엽수는 대부분 상업적 조림지에서 벌목 됩니다. 지난 20년간 침엽수 벌목량은 약 40% 증가하였지만, 약 10년 동안 조림지양은 안정적 이었습니다. 최근에는 최소의 새로운 조림이 형성되었고, 호주 동부 지역은 2019년과 2022년 산불로 인하여 약 130,000 hectares 의 상업적 조림지가 영향을 받았습니다.   

수입목에 대한 비용 상승

호주 시공업체들은 수입 제재목에 좀더 의존하고 있습니다. 전세계 공급망이 붕괴되고, 에너지 가격 상승이 운송 비용 상승을 이끌었습니다. 목재 생산품의 전형적으로 컨테이너로 운송되는데, 팬더믹 동안에 컨테이너 공급이 부족하였습니다. 비록 컨테이너를 찾아도, 운송 비용은 COVID-19 이전보다 여전히 2배 이상 입니다.

러시아에서의 목재 수입이 제일이었고, 둘째는 캐나다에서의 수입 입니다. 캐나다의 경우 모든 수입이 제재목이었고, 침엽수 제재목의 경우 캐나다에서의 수입량이 가장 많았습니다. 호주 전체에서 상재적으로 중요하지는 않지만, LVL (laminated veneer lumber)와 같은 특별한 생산품들은 주로 수입됩니다. 호주는 10월부터 러시아와 벨라루스에서 수입되는 목재에는 35% 관세가 부여 될 예정입니다.      

다음은?

호주는 조금 더 자급 자족을 할 수 있은가에 대한 질문은 대답이 힘든 물음 입니다. 당신이 예라고 생각을 한다고 하여도, 속성으로 성장하는 침엽수 나무도 적어도 20년이 걸린다는 것을 알고 있습니다. 생산을 앞 당기는 것은 복잡한 문제 입니다. 산림 사업은 반드시 수요를 예측하고, 다가올 10년동안의 생산을 결정합니다. 그렇기 때문에 원유 생산업체 혹은 화장지 제조 업체들이 실행하는 같은 방법으로 단기 위기에 대응을 기대 할 수가 없습니다. 건설 산업은 적어도 2023년까지는 최고의 고비를 극복해야 한다는 어려운 진실이 존재합니다. 주택 건설 부흥은 끝날 것이고, 계속해서 상승하는 이자율때문에 주택 건설이 부진하게 될 것 입니다.

스웨덴 회사인 IKEA는 러시아에 있는 공장들을 판매 할 계획입니다. 지난 6월 15일 IKEA Tikhvin 공장의 노동 조합 모임에서 발표하였습니다. 러시아 Tikhvin, Vyatka, Novgorod에 있는 IKEA 공장들은 판매될 예정이고, 고용인들의 절반은 당사자들 간의 합의에 의해서 IKEA를 떠날 것을 제의 받았습니다. IKEA 상점들은 더 이상 영업을 안 할 것이고, 남아 있는 제품 모두는 판매할 예정입니다. 남아 있는 모든 제품은 7월 1일부터 온라인으로 판매될 예정이고, 상점과 창고도 모두 판매 할 예정입니다. 예정보다 빨리 상점과 러시아내의 3개 공장들의 영업을 중단하였습니다. 하지만 IKEA가 소유한 Russian MEGA 쇼핑 센터들은 평소와 같이 계속해서 영업을 할 예정입니다.

2022년 5월 브라질 합판의 미국 수출량은 전년 대비 38% 하락하여 101 thousand m³이었고, 같은 시기에 유럽 수출량은 2배 증가하여 89 thousand m³이었습니다. 특히 영국으로의 수출량은 69% 상승하여 20 thousand tons m³이었고, 독일 수출량도 46% 증가하여 20 thousand m³이었습니다. 그리고 벨기에와 이탈리아 수출량도 2배 증가하였습니다. 2022년 5월 브라질 합판의 총 수출량은 전년 대비 4.3% 하락하여 264.8 thousand m³이었고, 수출액도 16% 감소하여 $112 million이었습니다. 합판 평균 가격도 12% 하락하여 $422/m³이었습니다.

일반적으로 이맘때는 대형 주택 시공 업체들과 건설 회사들이 자신들의 프로젝트를 위한 목재를 받으면서 제재목 가격은 하락하기 시작합니다. 하지만 2021년 같은 주에 제재목 가격이 상상도 하지 못할 수준으로 상승하면서 2-3주를 유지하다가 하락하였습니다. 최근 교통 문제는 어느 정도 완화되면서, 배달 지연은 한달에서 2주정도로 감소하였습니다. 오퍼에 대한 발주가 제한되면서 판매자들 간에 강력한 경쟁이 생기면서 공급은 개선되었습니다. 제재소들의 오퍼 가격 계속해서 하락하고 있지만, 이번 주 가격 하락은 전주 하락에 비하여는 심하지 않았습니다.

미국 내의 Western S-P-F 거래업자들에 따르면 현재 시장은 이맘때의 일반적 상황보다 좀더 무기력하다고 하였습니다. 즉각적인 가용성이 일부 경우 퍼져 있지만, 많은 공급업체들은 운송 지연이 2주라고 밝혔습니다.

캐나다 Western S-P-F의 6월은 활발하기 보다는 침체된 상태로 시작되면서, 1차와 2차 공급업체들은 과잉 공급 위치를 약화시키려고 시도 하였습니다. 구매자들이 강력하게 유리한 위치를 선점하면서, 제한된 주문이 가열 되었습니다. 생산업체들은 무관심한 구매자들을 지속적으로 공략하기 위하여 지속적으로 가격을 하락 시켰습니다. 하지만 시장이 계속 앞으로 움직이기 때문에 더 이상의 가격 하락을 예상하지는 않고 있습니다.

2022년 6월 3일로 마감한 주의 침엽수 제재목 기준 가격인 Western Spruce-Pine-Fir 2×4 #2&Btr KD (RL)의 가격은 지난 주 가격인 $700보다 $40, 6% 하락하여 $660 mfbm이었습니다. 그리고 전월 대비 ($945) 보다는 $285, 30% 하락하였습니다. 작년 같은 시기의 가격인 $1,600 mfbm와 비교하면 $940, 59% 낮았지만, 2년전 가격인 $378보다는 $282, 75% 높았습니다.

지난 달 제재목 가격은 12% 이상 하락하였습니다. 팬더믹이 시작된 이래로제재목 가격 인플레이션은 만연하는 공급망 문제의 표상이었습니다. 목재 가격이 기록적인 최고 수준으로 상승하면서, 주택 시공업체와 주택 구매자 모두 제약을 느꼈습니다. National Association of Home Builders에 따르면 제재목 인플레이션은 새로운 단독 주택 가격이 $18,600 이상 상승하는 원인이 되었습니다. 하지만 이자율이 지난 3개월 동안 상승하면서, 제재목 가격은 마침내 하락하기 시작하였습니다. 그러면서 연간 대비 47% 하락하였고, 지난 해 최고수준과 비교하면 65% 하락하여  제재목 가격은 $1,733/ thousand board feet 이었습니다. Wall Street Journal에 따르면 제재목 과잉이 형성되고, 구매자들은 주문 속도를 늦추면서 공장에는 재고가 쌓여 가고 가격을 하락 시켰습니다. Fastmarkets RISI 보고서인 Random Lengths에 따르면 현재 3자리수의 할인이 일반적 입니다. Fastmarkets RISI의 제재목 팀의 수석 경제학자인 Dustin Jalbert의 Fortune과의 인터뷰에서 미래 수요가 어떻게 될 것 인가에 대하여 발표하였습니다. 그에 따르면 주택 거품으로 모두가 힘든 시간을 보냈고, 주택 건설을 지탱하는 적절한 근본적인 수요가 여전히 존재하고 있다고 하였습니다.  전체적으로 제재목 가격은 붕괴하지 않을 것이지만, 가격대 $450-$60/thousand board feet 로 조정 될 것이라고 예상하였습니다.