골조용 제재목 시장의 추세는 여전히 엇갈리고 있습니다. 최근 몇 주 동안 뒤처져 있던 Southern Pine은 더 강세 분위기를 취하였습니다. 한편 캐나다와 서부 연안 수종은 빈사 상태의 수요로 인해 쇠퇴하였습니다. Southern Pine의 경우 점점 더 많은 공장들이 주문을 확장하거나 예정된 휴일 감산을 훨씬 넘어서 결과적으로 축적을 완화해야 시급성이 완화되었습니다. 많은 품목들이 몇주 동안 이미 하락하였지만 할인은 완화되거나 사라졌습니다. 초기 거래에서 바닥 재고를 정리한 이후 공장은 특히 중간 폭에서 호가를 확고히 하였습니다. 구매자들이 일부 품목에서 세 자릿수에 달하는 가격폭의 수종 간의 역사적으로 광범위한 가격폭의 장점을 이용하면서 SYP가 Spruce로 대체되는 빈도가 더 많아졌습니다. SYP의 Spruce에 대한 이례적으로 가파른 할인이 몇 주 전에 표면화되었다고 교역자들이 지적하였습니다. 하지만 업계는 이러한 경향에 대응하는 데 지난 몇 년전에 비하여 시간이 더 오래 걸리는 것으로 보입니다. 기업들이 낮은 가격에 뛰어들기 전에 수종의 변화가 스팬(span) 등급과 기타 설계 사양을 충족하도록 더 신중을 기한다고 교역자들은 지적하였습니다. 구매자들이 시급함이 부족하고 시장의 추가 하락을 감지하면서 Western S-P-F의 거래는 빈약하였습니다. 많은 사람들이 일시 중단된 Southern Pine의 확산을 언급하였습니다. 생산자들은 호가를 낮추고 카운터에 귀를 기울였지만 선별적으로 매도하였습니다. 보고된 가격 폭은 엄청났습니다. 제재목 선물 위원회의 약세로 실물 시장의 에너지가 더욱 감소하였습니다. 1월 계약은 현재까지 매주 매일 하락하였습니다. 총 예상 거래량은 비교적 강세를 보였습니다. 연안 지역 시장에서는 융합된 요인들이 시장 침체를 야기하면서 거래가 거의 중단되었습니다. 2025년 1분기 전망은 대체로 긍정적이었지만 관세 가능성, 인플레이션에 대한 우려, 금리 불확실성이 크고 완화된 기대를 어렴풋이 보였습니다.

지난주 목요일에 발표된 노동 통계국(Bureau of Labor Statistics : BLS)의 11월 생산자 물가 지수(Producer Price Index : PPI)를 자세히 살펴보면, 미국 주택 건설 협회 (National Association of Home Builders : NAHB)가 제공한 추가 분석에 따르면 11월 자본 투자, 노동, 수입을 제외한 신규 주거 건설 투입물 가격이 변동이 없는 것으로 나타났습니다. 이 지수는 10월에 0.3% 상승한 이후 전년대비 0.7% 상승했습니다.

새로운 주거용 건설 가격 지수에 대한 입력은 상품과 서비스의 두 가지 구성 요소로 나눌 수 있습니다. 상품 구성 요소는 전년 대비 1.2% 증가한 반면 서비스 구성 요소는 0.3% 감소했습니다. 비교해 보면 총 최종 수요 지수는 전년 대비 3.0% 증가했으며, 상품에 대한 최종 수요는 1.1%, 서비스에 대한 최종 수요는 3.9% 증가했습니다.

제재목과 목재 제품 중에서 신규 주거 건설에 가장 중요한 물자는 일반 목공제품, 조립식 구조 부재, 침엽수 단판(veneer)/합판, 침엽수 제재목(모서리 가공이 안된), 활엽수 단판(veneer)/합판이 포함되고 있습니다. 특히 11월에 모든 투입재에서 전년 대비 가장 높은 변화율을 보인 투입재는 침엽수 제재목(모서리 가공이 안된)로, 2023년 11월과 비교하여 13.7% 증가했습니다. 11월에 연간 변화율이 3%를 초과한 다른 상위 목재 상품이 없었기 때문에 이는 특히 주목할 만합니다.

서비스 측면에서 주거용 건설 투입물의 가격은 11월에도 변동이 없었습니다. 서비스 투입물의 가격 지수는 세가지 구성 요소로 나눌 수 있는데, 무역 서비스, 운송과 창고 서비스, 무역, 운송, 창고를 제외한 서비스 세가지를 포함합니다. 가장 큰 구성 요소인 무역 서비스는 전체의 약 60%를 차지하며, 10월의 1.5% 감소에 이어 11월에는 전년 대비 1.2% 감소했습니다. 두 번째로 큰 구성 요소인 무역, 운송, 창고업을 제외한 서비스는 약 29%를 차지하며, 운송과 창고업 서비스는 전체의 약 11%를 차지합니다.

캐나다 목재 제품 제조업체는 2024년 10월에 생산 능력의 75.9%를 운영하여 전월대비 4.9%포인트로 주목할만하게 증가하였습니다. 하지만 캐나다 통계청 (Statistics Canada)에 따르면 이 수치는 전년대비 1.7% 포인트 하락한 수치로 전년대비 감소세를 보이고 있습니다.

Capacity utilization rates in Canada (Statistics Canada)

2024년 3사분기 캐나다 산업의 설비 가동률은 각 분야 평균 79.3%를 기록하였습니다. 전체 제조업 분야는 석유, 석탄 제품, 운송 장비 제조업에 힘입어 0.4% 포인트 증가한 78.2%를 기록하며 소폭 상승하였습니다.

캐나다 통계청(Statistics Canada)의 계절 조정 수치에 따르면 2024년 10월 목재 제품 제조 매출은 $3.34 billion로 2024년 9월보다 3.7%, 2023년 10월에 비해 1.4% 증가하였습니다.

중국 지도자들은 금리 인하, 정부 차입 증가, 지방 정부에 대한 $1.4 trillion 규모의 부채 탕감 계획을 포함하여 어려움을 겪고 있는 경제를 지원하기 위한 조치를 발표하였다고 중국 국영 방송이 목요일 보도 하였습니다.

중앙 경제 공작 회의(Central Economic Work Conference)에서 관리들은 “외부 충격”에 대비하면서 주식과 부동산 시장을 안정시키겠다고 약속하였으며, 이는 도널드 트럼프 대통령 당선인이 이끄는 차기 미국 행정부와의 잠재적인 무역 긴장을 암시합니다. 트럼프는 모든 중국산 수입품에 대해 최대 10%의 관세를 부과하겠다고 위협하였으며, 60%까지 인상할 가능성도 있습니다.

중국 경제는 소비자 지출 둔화, 지속적인 부동산 위기, 디플레이션 위험으로 어려움을 겪고 있습니다. 올해 약 5%의 성장률 예상에도 불구하고, 무역 대립이 재개되면 수출 주도의 경제 회복이 위태로워져 중국은 성장을 지속하기 위해 국내 경제 조치에 의존해야 할 수밖에 없습니다.

잠재적 금리 인하, 은행 준비금 요구 사항, 강화된 중앙은행 자금의 신호때문에 중앙 위원회(Politburo)는 ‘신중한’ 통화 기조에서 ‘완만하고 느슨한’ 접근 방식으로 전환할 것을 시사하였습니다.

9월 이후 주택 구매 제한 완화와 차입 비용 절감 노력을 포함한 경기 부양책이 점진적으로 증가하고 있지만, 경제학자들은 그 효과에 대해 회의적인 시각을 유지하고 있습니다. WSJ에 따르면 Morgan Stanley는 지속 가능한 성장 달성에 대한 중국의 능력에 대하여 우려를 강조하였고, 소비 진작을 위한 사회 안전망 강화와 같은 구조 개혁을 제안하였습니다. 장기 성장 목표, 부동산 시장 안정화 계획, 광범위한 재정 정책에 대한 세부 사항은 3월 전국 인민 대표 대회(National People’s Congress)에서 발표될 예정입니다. 분석가들은 무역 긴장이 지속됨에 따라 2025년에는 경제 성장률이 4.4%로 둔화되고 2026년에는 4%로 더 하락할 수 있다고 예상합니다.

미국 거주용 건설 분야는 2023년에 $13 billion 수입 자재에 의존하고 있고, 새로운 다세대 주택과 단독 주택 자재 총 비용인 $184 billion의 7%를 차지하였습니다. 이 추정치는 BEA 투입 산출 계정에서 도출되어 2023년 값으로 조정된 것이라고 전미 주택 건설 협회(National Association of Home Builders : NAHB)은 보고하였습니다. 이 데이터는 건설 자재 공급망에서 국제 무역의 중요성을 강조합니다. 전체 수입품 중 중국이 27%를 차지하였으며, 그 다음으로 멕시코가 11%, 캐나다가 8%이었으며, 나머지 27%는 다른 국가에서 조달되었습니다.

제안된 관세 인상, 특히 10%-20% 일반 관세와 중국산 수입품에 대한 60% 관세는 수입 건축 자재의 연간 비용을 $3.2 billion 증가시킬 것으로 추산됩니다. 이는 수입의 54%가 중국산인 가전제품과 같은 품목에 상당한 영향을 미쳐 $670 million의 비용이 추가될 것입니다. 일반 관세 20%와 중국산 수입품에 60%를 부과하면 연간 추가 비용은 $4.2 billion로 증가할 수 있습니다.

캐나다는 목재 관련 수입의 중요한 파트너로 남아있는데, 2023년에 $5.8 billion 상당의 제재소와 목재 제품의 70%를 공급하고 있습니다. 이러한 수입품에는 이미 14.5%의 관세가 부과되고 있습니다. 비철금속은 캐나다에서 $17.6 billion로 수입액 1위를 차지하였습니다. 멕시코의 주요 기여도는 석회와 석고 제품으로, 2023년에 수입액의 71%가 $456 million에 달하였으며, $28.6 billion 상당의 컴퓨터 장비가 포함되어 있습니다.

Freddie Mac의 가장 최근 설문(Freddie Mac’s Primary Mortgage Market Survey : PMMS)에 따르면 2024년 12월 5일로 마감한 주의 30년 주택 융자 고정 이자율(30-year Fixed-Rate Mortgage : FRM)은 현재 6.6%이었고, 이는 전주 30-year FRM 6.69%보다는 하락하여, 3주 연속으로 하락하였습니다. 그리고 1년전 주택 융자 이자율은 6.95%보다 크게 낮았습니다. 이와 유사하게 15년 주택 융자 고정 이자율(15-year Fixed-Rate Mortgage : FRM)은 현재 5.84%로서 전주의 5.96%보다는 하락하였고, 작년 같은 시기의 6.38%보다는 낮았습니다.

견고한 소비자 소득 증가와 주식 시장 강세에 이은 최근 주택 융자 이자율 하락은 주택 구매자 수요를 증가시켰다고 Freddie Mac의 수석 경제학자인 Sam Khater는 지적하였습니다. 하지만 가용성 문제는 여전히 많은 잠재 구매자에게 상당한 장벽으로 남아 있어 주택 시장 전망의 전반적인 개선을 저해하고 있습니다.

미국 대선 이후 연방 준비 제도 이사회(Federal Reserve)는 도널드 트럼프 대통령 당선인이 약속한 관세가 물가를 상승시키고 미국의 인플레이션 상승에 기여할 수 있을지에 대한 의문을 피하고 있습니다. 연준 관리들은 가상의 정책에 대해 언급하고 싶지 않다고 언급하였습니다. 그러나 Boston College의 경제학자인 Brian Bethune은 연준(Fed)이 최근 바이든 행정부가 시행한 관세의 증거를 무시하고 있다고 믿습니다. Brian Bethune은 관세가 인플레이션이라는 명확한 예가 올해부터 있다고 언급 하였습니다.

전형적으로 단독 주택 건설에 사용되는 캐나다의 침엽수 제재목의 생산은 캐나다의 연방과 주 정부로부터 보조금을 받고 있습니다. 이 문제는 미국과 캐나다 간의 지속적인 분쟁이었으며, 트럼프는 첫 임기에 목재에 관세를 부과하였습니다. 지난 2월 바이든 백악관은 캐나다산 침엽수 제재목에 대한 관세율을 거의 두 배로 인상할 것이라고 발표하였고, 관세는 8월에 부과되었습니다.

전미 주택 건설업 협회(National Association of Home Builders)의 수석 경제학자인 Robert Dietz는 지난 8주 동안 제재목 가격이 13.1% 상승했다고 언급하였습니다. NAHB는 목재 관세가 주택 가용성을 저해하고 주택 건설 비용 상승 요인이 될 것이라며 반대하였습니다. Brian Bethune은 목재 가격만으로는 미국 인플레이션에 영향을 미치지 않지만, 주택 건설이 급격히 감소했다는 점을 고려할 때 건설 투입 가격은 하락해야 할 시기에 상승하고 있다고 말했습니다.

CIBC의 수석 경제학자인 Avery Shenfeld는 2025년 전망에서 트럼프의 무역 정책을 “주요 와일드카드”라고 명명하였습니다.

연준(Fed)이 관세가 인플레이션에 미치는 영향과 연준(Fed) 통화 정책에 미치는 영향에 대한 결론에 도달하기 전에 더 많은 세부 사항을 기다릴 이유를 이해한다고 Avery Shenfeld는 언급하였습니다. Avery Shenfeld에 따르면 우선, 미국 노동 시장은 관세로 인한 초기 가격 압력이 더 광범위하고 지속적인 인플레이션 상승을 촉발할 만큼 충분히 타이트하지 않을 수 있습니다. 또한 관세의 영향 중 일부는 무역 전쟁 가능성으로 인한 성장률 하락 압력과 소비자 소비력 감소로 상쇄될 수 있다고 그는 덧붙였습니다.

지난 화요일 관세청(General Administration of Customs Bureau)에 따르면 중국의 11월 수출 성장률은 전년대비 6.7%로 부진하였으며, 이는 10월의 12.7% 증가에서 눈에 띄게 감소한 수치입니다. 이 실적은 잠재적 관세보다 기업들이 출하를 앞당길 것으로 예측한 WSJ의 경제학자들의 8.4% 성장률 예상에는 미치지 못했습니다. 11월 무역 흑자는 $97 billion 증가하여 10월의 $96 billion와 경제학자들의 예상치인 $93 billion를 상회 하였습니다.

11월 미국으로의 수출은 8.0% 증가하여 10월의 8.1% 성장률을 유지했습니다. 동남아시아 국가 연합으로의 수출은 11월에 14.9% 증가하였지만, 10월의 15.8%보다는 소폭 감소하였습니다. 중국의 두 번째로 큰 무역 파트너인 유럽 연합 (European Union)은 전월의 12.7%에서 7.2% 증가했습니다. 반면 수입은 3.9% 감소하여 10월의 2.3% 감소가 심화되었고, 예상 성장률이 0.8%를 하회하여 내수 부진을 예고하였습니다.

중국은 소비 감소에 대응하고 경제 활동을 강화하기 위해 더 강력한 재정 조치를 약속했습니다. 여기에는 재정 적자를 확대하겠고 산업재에 대한 정부 지출을 강화를 위한 약속이 포함되어 있어서 향후 몇 분기 동안 수입 회복을 잠재적으로 지원하게 됩니다.

Södra와 Nordic Forestry Automation AB (NFA)는 Södra의 관리 하에 수행되는 간벌 작업을 위한 운영자 지원 기술을 구현하기 위한 의향서를 체결했습니다. 또한 이 시스템은 개별 나무에 대한 데이터를 수집하여 미래 계획 및 분석에 귀중한 인사이트를 제공할 예정입니다. 회사 성명에 따르면 시스템 구현과 설치는 2025년 하반기에 시작될 예정입니다.

임업 기술 전문 AI 회사인 NFA는 자율주행차의 센서 기술과 AI 알고리즘을 활용하여 차세대 임업 기계 운영자 지원 시스템을 개발하고 있습니다. Södra는 2023년 Södra Ädla를 통해 NFA의 주주가 되었으며, 이후 시스템 개발을 적극적으로 지원하고 모니터링하고 있습니다. 임업 분야에서 더 많은 혁신이 필요하며, NFA는 새로운 기술이 산림 경영에 변화를 만들고 가치를 제공할 수 있음을 분명히 보여줍니다. 주요 장점은 간벌에 대한 운영자 지원과 향후 계획과 결정을 위하여 수집된 데이터라는 이중 혜택입니다. 이는 Södra가 산림 소유주에게 혜택을 주기 위해 동원한 훌륭한 사례라고 Södra의 산림 개발 책임자(Head of Forest Development)인 Magnus Petersson이 언급하였습니다. NFA의 운영자 지원 시스템은 Södra의 관리하에 수확 운영에 배치될 예정입니다. 목표는 2025년 하반기에 설치를 시작하는 것입니다.

Södra는 처음부터 기술 개발의 핵심 파트너 중 하나였습니다. 귀중한 조언과 명확한 요구 사항 덕분에 NFA가 회사로서 성장하는 데 도움이 되었습니다. 첫 번째 제품의 출시일을 발표할 수 있는 시점에 도달한 것은 기계 운영자가 우수한 작업을 수행하고 번영하는 숲을 조성하겠다는 비전을 실현하기 위한 중요한 이정표이자 증거라고 Nordic Forestry Automation의 CEO인 Lars Svensson은 언급하였습니다. 운영자 지원 시스템은 지역 산림 적응을 위한 획기적인 기회를 제공하여 올바른 산림 관리 관행을 간소화 합니다. 이 시스템은 성장과 수익성을 강화하는 동시에 귀중한 자연과 문화유산 지역을 효율적으로 보호합니다. 숲의 다양한 가치를 최적화하기 위해 어떤 나무를 얼마나 많이 수확해야 하는지에 대하여 산림 간벌은 지속적인 의사 결정이 필요합니다. 현재 이러한 결정은 종종 수작업으로 이루어지며 운영자의 경험에 크게 의존합니다.

이 시스템에는 각각의 개별 나무에 대한 상세한 데이터 수집을 가능하게 하는 클라우드 기반 서비스가 포함되어 있습니다. 이 데이터는 수확된 나무와 보존된 나무를 강조 표시하는 보고서를 통하여 산림 소유주에게 전달되며, 간벌 작업이 임목의 지역 성장 잠재력에 부합하도록 보장합니다. 보존된 나무의 위치는 센티미터 수준의 정확도로 지도화 되어서 투명성, 품질 보증, 대체 산림 관리 방법에 대한 기회를 제공합니다. NFA와의 협력은 Södra Ädla를 통해 Södra가 산림 경영에 직접적인 도움이 되는 기술의 개발과 검증을 가속화하고 산림 소유주에게 삼림 관리와 가치 창출에 직접적으로 혜택을 줄 수 있는 명확한 예이고, 이는 이제 시작에 불과하며, 앞으로도 회사의 발전을 지속적으로 지원할 것을 기대한다고 Södra Ädla의 투자 매니저 (Investment Manager)인 Erik Madeyski Bengtson이 언급하였습니다.

2024년 11월 모든 도시 소비자를 위한 소비자 물가 지수(CPI-U)는 계절 조정 기준으로 0.3% 상승하였으며, 이는 지난 4개월 동안의 0.2% 상승에 비해 크게 증가한 수치입니다. 미국 노동통계국(Bureau of Labor Statistics)에 따르면 전체 항목 지수는 전년대비 2.7% 상승하였습니다.

주거 비용은 11월 월간 증가의 거의 40%를 차지하였으며, 주거 지수는 한 달 동안 0.3% 상승하여 2022년 2월 이후 가장 낮은 연간 상승률을 기록하였습니다. 식료품 지수는 0.4% 상승하였는데, 이는 가정 내 식품이 0.5%, 가정 외 식품이 0.3% 상승한 데 따른 것입니다. 에너지 가격은 10월에 변동이 없었지만 11월에 0.2% 상승하였습니다. 지난 12개월 동안 에너지 가격은 3.2% 하락한 반면 식료품 가격은 2.4% 상승 하였습니다. 식료품과 에너지를 제외한 핵심 CPI는 작년 한 해 동안 3.3% 상승하였는데, 이는 주거, 중고차, 가정용 가구, 의료 서비스, 레크리에이션의 증가를 반영하였습니다. 하지만 11월에는 통신 지수가 하락한 몇 안 되는 범주 중에 하나였습니다. 전미 주택 건설업자 협회(National Association of Home Builders)는 금리 인하에도 불구하고 공급망 문제와 개발 비용이 주택 가용성을 계속 압박하고 있다며 주거 인플레이션의 구조적 요인을 강조하였습니다.